John ——链接人与财富的天天基金——
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——这是第32期“天天晚8点”——
今日大咖介绍：
王培，现任中欧基金成长组负责人、投资总监。3年证券从业经验，9年基金管理经验，复旦大学化学硕士。历任国泰君安证券行业研究员，银河基金管理有限公司股票投资部总监助理、股票投资部副总监。王培为成长风格，善于自下而上挖掘高成长性资产。在管基金全部正收益，平均任职年化超33.60%，过往超92.4%以上持有人盈利。（盈利数据截至2020/7/31，任期业绩截至2020/8/31）
今日话题速览：
1、王培总9年投资经验，超20%的年化回报业绩是怎么做到的？是不是有一些独特的方法论？
实力和运气两个都要有，整体是要自己有一种绝对收益的心态去做投资，让每一笔投资都能够对未来产生一个预期的比较好的回报。
2、王培总管理的基金都逃不开两个关键词，一个是创新，第二个是成长，这与王培总的投资理念有怎样的相关性呢？
创新、成长是跟我们产品部一起商量出的一个结果，但其实我本身也特别喜欢这种创新的思维去挑战一个新的东西，然后不断的自我迭代，自我学习，不断的进步进化。
其实每个企业它都需要一些创新的团队或者部门，帮助企业去不断更新迭代，这个不断变化的时代也就造就了一个很好的氛围。创新成长是不断的迭代以后要成长，要不断的往前进步，最终体现在我们的收入、利润或者其他的财务指标上，或者说新颖的一些指标，比如点击率等等，在这个时代来讲，创新和成长都是要联合在一起的。
3、白马成长的投资风格具体是怎样落实的？
其实白马相对的是黑马，黑马更多的是那种非常小，或者大家觉得很差的公司突然变好，然后爆发式的变大的情况。可能有一些公司是因为重组并购等等原因，但是真正的从黑马一步一步变成白马的公司是非常少。
白马公司它的容载量非常大，可以管很大规模的资金，大多数我们能够比较熟悉的公司都是相对来说容量比较大的公司。第二，白马公司不太需要经过非常内幕的信息获取，你只需要把基本面分析好，比如把财报、财务数据、行业数据或者公司的一些基本数据分析好，通过逻辑推演知道未来一个阶段要投在哪个层面上，最终最后做出一个组合，这个组合里面相对来说对未来是有感知的，本身这些公司的基本素质我们是了解的，相对来说风险可控，能获取更高的收益，这就是一个基本的原理。
4、什么样的公司算好的公司？
其实对于好公司每个人都有自己的标准，大家虽然都认为最后的结论就是涨的好公司是好公司，但实际上我们在看一家公司还没有完全被发掘之前，怎么定义一个好一个公司是好公司是关系到每个人世界观的问题，其实我自己觉得好的公司，首先是底层，就是你的组织文化价值观，管理，各层面软性的东西是非常重要的，在这个基础之上长出来的企业，它大概率不会差。
然后你如果是遇到一个好的年景，或者这个行业本身它在一个比较好的发展状态上，其实这个时候这个公司可能会茁壮发展起来，所以我觉得好公司的标准其实都是差不多的，但是核心就是这个基础能不能立的好，基础好了在未来你变大的时候，基本上就能立于不败之地，不会有太大的波动。
5、王培总选股逻辑是什么？
其实选股逻辑还是回到收益率目标上，比如说有10个公司给我们，我们肯定选择在未来3年5年收益率目标最高的公司，然后依次做组合，所以逻辑上应该是大家在不断的去筛选好的公司，筛选收益率有可能在未来3年5年更大的公司放到我们的组合里，替代我们原有的那些可能我们认为它的收益率相对还没那么好的公司。
所以我们要不断的去提升我们的认知，去了解更多机会，因为很多机会可能是过了以后反过头来看到原来这才是机会，但有的时候也可能是我们要提前去发现这样的机会，然后放到我们的框架里面去看它到底属于什么样的一个位置。
6、王培总9月7号会发行新基金叫中国责任投资，责任投资具体体现在哪里？
责任投资本身是一类社会责任投资的产品，在海外叫ESG主题产品，中国其实也有这么100多个这样的类似的产品，这类产品在海外其实很普遍的。中国随着我们的物质文化、精神文化的生活的提升，也慢慢的关注这些层面了，这三个层面分别代表环境保护、公司治理，还有社会责任，本身它没有社会效益，所以产业这些衡量指标其实对一个公司软性非常重要的。
7、新基金会重点布局哪些行业呢？
行业其实跟我老产品应该是比较类似的，因为我刚才讲了这几个层面都是软实力的一个标准，过去我其实在这几个层面也下了很多功夫了看了很多公司，尤其是公司治理层面，其实他的评判还是比较难的，必须要不断地去跟进一些底层架构，组织架构，所以其实我看了ESG上面的负面清单，基本上跟我目前持有的这些公司没有什么相关性，所以基本上还是我原有的那些投资分析框架去延展的，整个行业框架没有太大的变化，只是筛了一批可能比较差的公司出去。
8、
基金如何择时，现在适不适合来买新基金？
大家也看到过去8个月整个上涨还是比较多的，尤其是我们看到的一些确定性的板块，医药消费等等，大家因为疫情的状态追求更多的确定性，所以在这个状态下，大家更把更多的资金涌向到这些确定性板块上去。
在这个状态下，对四季度来说，如果出现一些风吹草动，可能会带来市场的一些波动，虽然我们不是说不看好未来的市场，但是在目前这个时候，买新基金可以规避这种可能的波动。我本人是想通过9月份到10 11 12月份这么一个大的建仓时间，慢慢的去把仓位建起来，同时我们可以找到一些波动带来的机会。 当然到了明年1月份以后，我认为整个一季度二季度、还是一个不错的状态，所以在今年年底完成建仓以后，我相信我们的基金还是会有不错的一个表现。
9、科技消费板块目前已经很多贵了，未来怎么看？
如果我们放在一年以前，大家去看到这些公司，我们可以设个高一点的目标收益率，比如说年化20%或者更高，这些公司整体的估值上升以后，我们再去测算它未来比如3年5年甚至10年的回报率的目标的话，可能是十到十五点这个水平上去了，所以我们就是要知道本身我们这些公司的确是目标收益率下降了，但同时我们要相信整个A股在大类资产里面还是比较优秀的选择。
另外我还想告诉大家一组数据，就是我们做主动投资的，我们不能说这批公司涨高了，我们就一定没有收益来源了，主动投资永远是追求2%~5%的公司在未来不断地创造超额收益，所以我相信有很多公司值得我们去选择。
10、未来三四季度行情判断：
三季度已经还剩一个月了，我估计会以平稳为主，核心还是看四季度。现在可能核心的矛盾点还是放在了中美关系上，包括美国大选会不会带来一些风格上的变化，尤其是大选以后的结果会不会导致一些互联网市场的波动，所以当这些变化产生的时候，我们要做好预判，就是我们要知道当出现了一些状态，我们要怎么去应对，现在我们可能要做策略去应对这些事情。
我们在组合上会做一些修正，四季度因为这些原因会导致一些波动，所以现在我们预判就是四季度相对来说不是那么乐观，但是我们觉得后面整个A股的长期价值线往上走这一点是毋庸置疑的，所以到了明年一二季度依然还是挺好的。大家可能需要有点耐心，后面的行情可能会有一些波动，但是还是会有结构性的机会值得大家去挖掘的，好的基金经理也值得大家去长期信任他。
11、定投是否值得买？
如果看获利来源，我们认为整个A股价值线不断往上升的话，你定投最终获利是没有问题的，但是就是我们定投要讲究一些方法和策略，就是在某一些点位上，可能我们需要加大量，而不是说一跌就赎回怎么样。我们看过去历史上那些投资大师，他们其实是集中在某一个时间去买一个公司，那样才能赚到更多的钱，但是实际上我们不是那么专业，只能设定一定的标准，这样的话可能对我们的投资收益会带来更好的这种感受。
以上数据来源Choice
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