autumn 周一（9月4日），国债期货低开震荡全线小幅收跌，银行间现券收益率小幅上行，连续三日成交清淡，仅成交200多笔；月初机构融出相对积极，资金面延续宽松，货币市场利率多数小幅下行；利率互换多数小幅上行。
市场人士分析称，央行等七部委要求各类代币发行融资活动应当立即停止，虽然对债市没有直接影响，但是引发了市场监管从严的忧虑；证监会对货币基金新规影响偏负面，压制市场情绪；而朝鲜半岛危机升级引发的海外避险倾向，并未引发境内债市出现同步操作；短期债市仍将震荡，收益率曲线平坦化。
国债期货低开震荡小幅收跌
。10年国债期货主力T1712跌0.06%报94.695元，5年国债期货主力TF1712跌0.05%报97.480元。银行间现券收益率明显上行，10年期国开活跃券170210收益率上行2.07bp报4.3875%，10年期国债活跃券170018收益率上行1.5bp报3.6500%；10年期农发债收益率上行2.04bp报4.42%。
申万宏源(000166,诊股)认为，8月债市在紧俏资金面带动下，利率债收益率居高不下，债市交易情绪较为谨慎，展望9月债市表现，预计将较8月有所好转，
虽然收益率难看到大幅回落，但是站在当前的点位，对后市无需过于悲观。
当日下午央行证监会等七部委发布《防范代币发行融资风险的公告》称，代币发行（ICO）融资本质上是未经批准非法公开融资的行为，应当立即停止；代币发行融资与交易存在多重风险包括虚假资产风险等；代币融资交易平台不得从事法定货币与代币的兑换业务。分析称，央行等七部委要求各类代币发行融资活动应当立即停止，虽然对债市没有直接影响，但是结合近期对公募基金、余额宝等的监管政策，引发了市场监管从严的忧虑。
日前公募基金流动性新规发布，三个维度加强货币基金管控。
包括将货币市场基金规模与其风险准备金挂钩，控制规模无序增长；区分机构类和零售类货币市场基金，根据份额持有人的集中度实施产品分类监管；对货币市场基金设定比普通公募基金更为严格的流动性指标限制。
交易员表示，在交易所协议式回购平台上，货币基金属于十分重要的出资方。新规对借款人提出更高条件，无疑将增加未来融资难度。所幸今日资金面尚可，加之离生效还有时日，即时冲击暂不明显。
市场人士表示，自从2016年以来，监管机构已经加强了公募基金流动性风险管理的要求，特别是针对委外资金投资货币基金，相关托管机构也加强了对公募基金流动性指标的监控，因此市场对新规已有预期。
上周日朝鲜再次发射导弹，引发全球避险情绪升温。
对此中国外交部发表声明称，朝鲜不顾国际社会普遍反对，再次进行核试验，中国政府对此表示坚决反对并予以强烈谴责；强烈敦促朝方停止采取恶化局势、同时也不符合自身利益的错误行动，切实回到对话解决问题的轨道。
一级市场方面，农发行两期债中标利率接近二级市场水平，需求一般。交易员透露，农发行3年期固息增发债中标收益率4.2611%，投标倍数2.71；农发行5年期固息增发债中标收益率4.3260%，投标倍数3.03。中债农发债到期收益率曲线显示，3年、5年农发债最新收益率分别报4.2613%、4.3480%。
资金面方面，央行连续三日暂停公开市场操作，连续多日净回笼资金，但是8月末财政投放资金到位，月初机构情绪较乐观，融出相对积极，主要回购利率多数下跌。
中国人民银行参事、中国人民银行调查统计司原司长盛松成日前表示，下半年流动性将紧中趋缓，对于下半年，货币政策仍会是紧平衡，但货币政策应该不会更紧；我国市场利率近半年来的上升实质上已先于美联储加息，且市场利率的上行已经开始向信贷市场和实体经济传导，但央行并不会像美联储那样缩表。
央行公告称，目前银行体系流动性总量较高，可吸收央行逆回购到期等因素的影响，9月4日不开展公开市场操作。Wind统计数据显示，当日有1400亿逆回购到期，因此当日净回笼1400亿。此外，央行就7、14和28天期逆回购操作需求询量。
Wind统计数据显示，本周（9月2日-9月8日）央行公开市场有3700亿逆回购到期，周一至周五分别到期1400亿、700亿、1600亿、0亿和0亿，此外周四还有1695亿MLF到期，无正回购和央票到期。
招商固收徐寒飞指出，进入9月，预计经济基本面会对债市有一定的负面冲击，而供需力量及监管方面对债市影响偏中性，可能的机会仍在流动性方面。短期来看，央行9月首周的操作显得格外重要，如果央行超量续作MLF及重启28天逆回购，则意味着9月上半月的资金面不会格外紧，那么随着月末财政存款的释放，会成为进一步缓解资金面的“甘霖”，这时债市可能出现新的机会。反之，则需保持谨慎。
海通姜超称，在基本面、流动性和监管三个影响因素中，
9月债市的主要矛盾依然在流动性上
，CD大概率滚动发行，而央行在季末流动性投放上也早有准备；8月制造业PMI小幅回升，下游需求略有下滑，生产略改善，经济仍呈现稳中趋降态势；短期债市仍将震荡，收益率曲线平坦化，维持10年国债利率区间3.3-3.7%不变。
中信证券(600030,诊股)明明团队称，目前美国软指标似乎“全面开花”，但应留一份清醒，硬指标才是硬道理，目前美国复苏势头并不强。展望后市，压制美国通胀的结构性因素仍将占据上风，通胀或将持续低迷，年内或无第三次加息，对国内债市影响料将有限。
中信建投认为，9月信用债行情不乐观，央行近期并未大力削峰填谷表明央行去杠杆的决心不动摇，也意味着6月份超预期的流动性宽松难再现，于是9月份MPA考核压力叠加巨额同存和委外到期压力可能会导致信用债收益率有进一步上行的压力。
