Adam 基金经理林鹏因深度价值投资名声鹊起，其投资理念可概括为“优秀公司+估值底线买入+适度分散”。去年其管理的东方红睿华沪港深混合基金（169105，以下简称睿华）荣获公募基金冠军，管理的基金睿丰等基金也名列前茅，且长期业绩非常优异，相应的基金被很多粉丝视为“非卖品”。
伊利是睿华的第一重仓股，也是国内乳制品龙头企业，典型的消费长牛股。伊力股份虽然长期上涨，但是近年来最丰厚的上涨却是去年（涨幅为89.06%）。
由于睿华是指封闭式基金，2016年8月份成立以后，没有新资金加入，所以通过观察基金在伊利上的加减仓，可以看出对于伊利这类消费股，深度价值的公募冠军是怎么操作的。
根据睿华基金季报，下图展示了该基金在伊利上的加减仓动作。结合林鹏管理的另一只基金东证睿丰（169101，2014年4季度成立）十大重仓股，可以判定睿华在2016年三季度至四季度期间买入1894万股伊利，期间伊利PE在18.7-21.5之间的低估值区间波动，股价涨幅不足10%。一季度继续买入1893万股，基本完成建仓，期间伊利PE在20附近波动，股价涨幅不足8%。
2017年二至四季度，伊利开始发飙，三个季度的涨幅分别为18.02%、27.37%和17.05%。在2017年8月底，突破近3年的估值高点，睿华也在此时开始减仓，当季度减仓228万股，四季度再次减持238万股，做了个不错的小波段。
那么问题来了，2014年底成立的东证睿丰，为何在2016年三季度才开始加仓伊利呢？
下面看看伊利的营业收入和盈利利润增幅情况（取自伊利季度、半年度和年度报告）。
我们可以清晰的看到，伊利股份虽然业绩相对稳定，但是营业收入增速在2016年初开始骤然下降，直到2016年三季度才开始回升，此时正是林鹏大举加仓之时。
看到这种操作，让我想到一个词“戴维斯双击”！
是的，作为人尽皆知的乳业龙头，伊利长期估值偏高。但是林鹏还是依靠耐心，在企业度过阶段性业绩低点后才果断加仓，并借助市场情绪，在高位逐步兑现收益。
你学会了吗？
本文源自基少成多81
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