lne 笔者最近在复盘2020年发行的公募基金，在复盘的过程中又看到了从业人员的悲哀。过去几年，我们是否经常听见渠道和基金公司说：“做时间的朋友”，“世界第八大奇迹---复利”“基金投资，无法择时，要长期投资，价值投资”。在路演或者说宣传资料上看到都是说：你看我们的数据表明，“持有时间越长，获得正收益概率越高，收益也越高”。其实从逻辑来说没问题，但是问题在于这些基金经理是否如他们所说的去做。
所以，在20年之前散户炒股都亏钱的情况下，19年年底因公募基金的异军突起，公募基金也就再次进入了老百姓的视野中。这里很鸡贼，通过前面的宣传和渠道的推进，他们逐步发行封闭几年的基金，不让你赎回，美其名说为了基民好，但是后面的骚操作不断。
从数据我们来看他们的业绩总体相对大盘而言：
收益更差，回撤更大！
1、绝对收益角度：64只三年封闭基金，只有9只是正收益的，同期投wind全A的话，至少还是11次。
2、超额收益角度：64只里面，只有13只战胜了同期的wind全A，占比才20.3%。
3、 风险角度：虽然不是满仓股票，但是竟然有52只基金的同期最大回撤比wind全A要高，占比高达81.25%，而坤神的易方达优质企业，期间最大回撤达到了52.8%。
4、风险承担后回报角度：即使13个人从业绩上战胜了同期指数，但是9个人的期间回撤都比指数大，也就是战胜是靠冒风险带来的。
都不用再做别的业绩分析了，光看以上几点，你就能得出一个结论：
三年封闭总体是渣男！说好用做时间的朋友，怎么最后都是亏的呢，假如有人问我你会不会买的时候，我肯定会说我不买，哪怕这几年公募基金这么火的情况下笔者也不会去买。
其实不买的逻辑很简单，一个公募基金在刚开始运行的时候关注的人不会多，在净值上去一点的时候关注的人才会多起来，在净值创新高的时候散户会觉得这个公募基金很牛，再配合媒体的宣传，然后在高位的时候疯狂募集资金。在高位募集资金之后哪怕净值跌了一部分我们从净值曲线上看产品还是正收益，但是在高位接盘的基民只能在风中凌乱。这里我们不难发现一个问题。
三年封闭的基金的业绩，为什么“发行前都很美好，投资后业绩都较差” ？
笔者可以简单回答你：时代即命运
，所见非所得！我们看到的过往业绩曲线大概率不代表未来。三年封闭的发行时间点，就证明是个很差的买入时间点；Beta和alpha属于高点，大概率要均值回归了；最终的结局大概率是：beta为负，超额更为负！不是明星基金经理的时代，是时代的明星基金经理！这里我们不难发现
一切皆流星！
这里我们看相对于基金公司好像是只有利，没有害。已经封闭了三年，业绩再烂，妥妥的可以拿三年管理费。公募基金不像私募基金有后端分成，他们只有管理费，所以三年的公募基金持仓赚足了管理费。因为公募基金募集和私募基金募集不一样，公募基金根据不同的策略起投点不一致，但是基本上都是1000元起投，只要爆款的公募基金募集不难，各大券商，平台都会帮着募集，所以他们规模上的很快，所以躺在哪里稳稳的管理费。
最后我们来看看问题到底出在哪里？我们当然知道，开放的基金投资者换手率更高，非理性投资者可能容易追涨杀跌。但是，过往咱们发三年封闭，难道不是追市场的涨，追基金经理的风格和短期风口，在变相助推投资者追涨杀跌？不能由于投资者不理性，而把它当做牟利的砝码！
这里我们应该多做投资者教育，多去引导行为，少些营销话术和收割套路。有本事，咱们一起利用基金公司和基金经理的名气，在市场冰冷的时候，给投资者发出三年封闭的产品来。比如说现在？但是现阶段公募基金很难发行，因为中国的投资者都是追涨杀跌类型的，这个就是最根本的原因。基金公司也要赚钱的，所以在流量顶峰的时候套现流量是对于基金公司最好的时候，但是就是苦了普通的基民。
其实从最根本的原因就是民众对于资本市场的看法，如果都赚钱的情况下为什么要募集资金，可以自己杠杠拉满满仓干，为什么要对外募集。笔者从业那么多年死在高位的散户比比皆是，但是能最后活下来的都是有自己判断和底层架构的人。在上层社会看待问题都是趋于广泛，因为上层架构的搭建就是宽广的，只有有底层架构的公司或者个人笔者认为在交易中才能做到敬畏市场。
老百姓拿着微薄的工资想着暴富的心态冲进金融市场，其实交易的本质是人与人的博弈，只有拿捏住对方心态的基金经理才能在市场存活，但是一旦管理资金大了之后我们不难发现他的博弈会更加难，因为底层标的的选择会更加的多样化。在回过头来看基金经理对于底层尽职调查是否能做到详细调查，虽然这些问题他们回答的不会很深，但是也可以从字里行间中判断这家公司的水平。投资就像修行不是那么简单的听了宣传和路演就贸然投资，不然你也可能在高山上看着风景，净值一直再走下坡路。2023愿同仁共勉。
