XiaoMing 银行业：监管靴子逐步落地中
银行业：监管靴子逐步落地中 更新时间：2010-12-24 7:37:19 银监会的监管规定会引起市场波动，但地方政府融资平台贷款内在风险的大小取决于地方政府财政收入的增长和财税体制的深层次改革。如果经济能够保持平稳增长，房地产市场保持平稳，那么地方政府收入来源的增长会在动态中化解风险。即使某些贷款按照银监会当前标准划为不良贷款，但未来也会升级为正常贷款。财税体制改革能够推进，也有助于化解地方政府融资平台的风险。 银行股目前处于区间波动的底部，2011年银行板块存在至少20%的绝对涨幅。融资平台贷款的分类及拨备计提标准自2010年8月相关讨论稿发布以来，长期为市场所关注和猜测，成为持续压制银行估值的一个重要因素。伴随着110号文的正式版确定，一只监管靴子正在逐步落地中。我们预计明年上半年四大监管工具的定稿亦将正式发布，这将是下一只落地的监管靴子。2011年春节后如果通胀环比增速放缓趋势确立，那么银行股面临重估机会。考虑到融资平台贷款的影响后，A股银行和H股银行2011年市盈率约为9.6倍和9.7倍；如果利率市场化在2011年也付诸实施，A股银行和H股银行2011年市盈率约为10.6倍和10.7倍。我们认为2011年银行板块存在至少20%的绝对收益空间，首选农行、华夏、招行、民生，H股首选民生、中信。
