winter 钢铁：成本支撑钢价春季行情一触即发
钢铁：成本支撑钢价春季行情一触即发 更新时间：2010-3-12 2:51:07 要点： 长城观点：上周钢材价格普涨，但长材和板材结构分化严重。 长板材两大类产品在之前几周钢价均呈现横盘整理态势，而上周开始板材率先启动，长材仍未见复苏。冷轧、热轧和中厚板价格分别上涨70元/吨，67元/吨和93元/吨，而螺纹和线材价格仅上涨7元/吨和0元/吨。各产品社会库存继续增加，但增幅明显收窄，预计近期库存将见顶回落，之后进入缓慢的去库存化过程。我们认为钢价再现结构分化主要是以下两个方面的原因：一是下游终端需求释放的速度不同，基建和房地产对于长材的需求拉动更大，但是节后工程恢复的速度较慢，再加上传导时滞的影响，长材的需求释放速度明显较慢，从而使建筑钢材价格上涨乏力。二是库存压力大小不同，虽然春节期间所有的钢材品种都增加了大量的库存，但是建筑钢材增加的幅度远远大于薄板和中厚板。高库存压制了钢价的复苏。 我们认为以下几点值得关注： 1)经济形势总体向好，年后各工地陆续开工，对建筑钢材的需求仍然值得期待;2)部分主导钢厂调高出厂价格，节前宝钢率先提价，节后酒钢、八钢、新钢等北方钢厂开始试探性提价，等待市场确认，调价可能会形成经销商局部的价格倒挂，反而会使价格更坚挺;3)国际钢材市场回暖，需求支撑，国际钢厂纷纷大幅上调二季度钢材出厂价，这将对国内钢材市场提供支撑并刺激钢材出口;4)铁矿石谈判超预期，目前钢价已经致使部分小型钢企亏损，不得不开始停收矿石，安排3月增加检修计划。钢铁行业即将进入需求旺季，随着民工返城、新开工项目的启动、工业用钢的复苏和备货开始，旺季需求将推动钢价上行，库存见顶回落，但由于库存处于高位，钢价上行之路难免震荡。 投资策略：前期钢铁股下跌对政策收紧的预期已释放的较为充分，对投资链的收缩已有预期，股价对后续紧缩政策的敏感性会降低，股价走势将主要受库存和铁矿石两大指标影响。库存开始下降利好钢价进而形成上涨触发因素，长协价如果进一步超预期则可能会使行业整体估值下降。因此，综合来看建议投资者可提前布局钢铁板块，等待钢价上涨、库存见顶回落后在一季度末至二季度可能出现的阶段性投资机会。 个股方面推荐 1)精品板材企业如：宝钢、太钢等;2)拥有铁矿石资产或集团供矿的钢企，如酒钢、凌钢、鞍钢等。总体上继续维持推荐评级。
