XiaoMing 钢构行业：空间巨大 集中度提高趋势确立
钢构行业：空间巨大 集中度提高趋势确立 更新时间：2011-1-11 10:03:29 摘要： 我们在10年提出精工钢构为我们储备的11年具翻倍潜质三家建筑牛股之一，在我们“明年钢构即今年装饰”逻辑框架下，我们延续对于钢结构发展空间、加快发展驱动因素、行业竞争格局等基本面的研究。 钢结构行业高速发展：近年来，我国钢结构行业呈现持续并且快速的增长势头，钢结构产量从2002年的850万吨，增长到2008年的2180万吨，年均复合增长率达到17.0%，全国钢结构产量自上世纪90年代至今增长已超过10倍。根据中国钢结构行业协会的预测，2009年、2010年的钢结构产量分别为2295、2600万吨，同比分别增长5.3%、13.3%。钢结构产量10年的预测增速从09年低点开始出现明显复苏，10年逐渐实现钢结构行业景气趋势向上的拐点转变。 钢结构行业成长空间与驱动：市场空间：与发达国家相比，我国的钢结构使用量还很低，发展空间依然巨大，可以从钢结构用钢和建筑面积两个维度说明。钢结构用钢/粗钢总产量：2008年，我国钢结构占粗钢产量的4.38%。发达国家钢结构产量占粗钢的比例基本都在10%以上，其中美国15%，日本12%。建筑钢结构/建筑总量：我国建筑钢结构占建筑总量比重仅为8%，美国和日本分别为65%和50%；成长驱动：1、“十一五”前3年为发展最快阶段，“十二五”前3年和政府换届年期间存在建设加速需求；2、产业转移和产业升级背景下，厂房建设对于轻钢等钢结构需求大幅提升，消费升级提升重钢需求，高铁、地铁等公共基础建设兴起提升空间钢结构的需求；3、钢结构协会提出的“十一五”规划中2010年钢结构产量占粗钢比重达到10%，而最近预测占比值仅为5.5%，随着行业上市企业数量增多以及重视程度提升，钢结构行业具备二次追赶目标的能力。 行业集中度提升趋势：全国钢结构企业目前已超过3,000家，年产量在2万吨以上的仅约50家企业，其中10家左右的钢结构企业年产量达到20万吨以上。我们估算2009年前20名建筑钢结构企业的市场份额约为17%，前30名的市场份额约为20%，而同期美国的MBMA会员的市场份额为39%。精工钢构以50万吨产量排名第一，市场占有率仅为2.18%。新的模式与新产业将提升龙头企业市场占有率：精工钢构试图依托自身品牌和技术获取订单，通过外协来杠杆化放大自身产能；东南网架建筑钢结构膜材项目，光正、杭萧钢构发展钢结构产业住宅项目，鸿路钢构加强设备、桥梁钢构制造。 精工钢构05年至09年复合增速43.8%，金螳螂44.4%，11年钢构即10年装饰，看好公司业绩与估值双轮驱动，股权激励11年12月第一期，保障进入快速发展轨道。年内目标价25-30元，三年看50元。相关文章：钢构行业：空间巨大集中度提高趋势确立煤炭业：需求稳定供给偏紧料跑赢大盘兰花科创：停产危机手足无措兰花科创：停产危机手足无措杭萧钢构：再获印度合同杭萧钢构：再获印度合同多处大油田产量难增长未来挖潜海洋海外鸿路钢构新股申购策略报告风范股份与4只中小板新股申购建议风范股份与4只中小板新股申购建议
