2016年1月14日股票行情机构强推买入 6股极度低估：

九州通(600998)：核心业务增长稳健新兴业务快速增长

公司发布公告，预计2015年实现净利润6.73-7.29亿元，同比增长20%-30%，折合ESP为0.4-0.44元，符合预期。单季度来看，预计公司Q4实现净利润2.98-3.54亿元同比增长12%-34%。

公司2015年实现营业收入493-534亿元，营收同比增长20-30%。我们预计：1、核心业务西药、中成药实现销售收入同比增+15%，公司着力推动核心业务发展，；2、中药材与中药饮片业务实现销售收入同比增+50%；3、医疗器械与计生用品业务实现销售收入同比+40%；4、母婴产品业务实现销售收入同比增YOY+20%。

强力发展核心业务：公司深入推进与重点供应商的合作业务，优化库存管理，加速推进智慧采购和移动商务专案持续打造大资料平台；幷积极开展多种形式的合作模式，有效利用社会资源，争取获得各地的基药配送资格。2015年1-3Q公司核心业务西药、中成药实现销售收入316亿元，YOY+16%，预计2015年增速保持在+15%以上。展望2016年公司有望迎来处方药售等政策利好，预计核心业务将继续录得15%以上增长。

整合推进战略业务：医药工业方面，公司积极推进京丰制药和博山制药新厂筹建及GMP认证，打造自主品牌，2015年1-3Q公司中药材与中药饮片业务实现销售收入14亿元，YOY+61%，增速强劲，预计2015年增速有望保持+50%，随着2016年京丰制药与博山制药通过GMP认证，公司医药工业营收及毛利有望再上一个台阶，预计2016年医药工业收入增长+50%；医疗器械方面，公司成立了全资医疗器械公司进行专业化运营，未来将进一步完善布点，以及通过外延幷购加快业务发展，2015年1-3Q公司医疗器械业务实现销售收入22亿元，YOY+45%，预计2015年增速有望保持+40%，医疗器械产品目前基数尚小，预计2016年在内生外延共同刺激下增速有望继续保持+40%。

稳步发展新兴业务：母婴产品业务方面，精耕细作 OTC管道，提升终端门店的销售，幷积极拓展母婴健康产品的电商业务，通过与供应商的电商业务部门建立战略合作关系，提升市场占有率。2015年1-3Q 公司母婴产品业务实现销售收入12亿元，YOY+20%，计全年增速有望保持+20%。

相关业务目前正处于起步阶段，随着管道布局逐步完善，未来增长有望加速，预计2016年母婴产品业务收入增长+25%。

成立股权投资基金，加快医疗健康产业布局：2015年12月，公司公告拟与湖北省高投共同发起设立九州通高投长江产业投资基金管理有限公司，基金总规模50亿元，公司拟出资9.95亿元。该基金80%拟投向医疗机构、药品生产企业、医疗器械、智慧医疗等大健康产业，20%投向其他领域，有望借助湖北省高投在股权投资方面的经验，积极推动公司在健康产业方面的布局。

盈利预计：预计2015/2016年公司实现净利润6.84亿元(YOY+22.21%)/8.58亿元(YOY+25.42%)，EPS分别为 0.42元/0.52元，对应2016年PE为30倍，我们认为随着处方药网售的开禁，医药电商发展空间将得到极大拓展，看好公司未来发展，给予“买入” 投资评级，目标价18.2元(对应2016PE35X)。（群益证券）

积成电子(002339)：定增指明方向能源互联网和军工

定增指明方向，能源互联网和军工双引擎：积成电子公告称，公司拟向不超过10名特定对象以22.32元/股的底价非公开发行不超过5316.07万股股份，募集资金不超过11.87亿元用于建设面向需求侧的微能源网运营与服务项目、智能电网自动化系统升级研发项目、超微金属粉末及3D打印产业化项目及补充流动资金，推动公司在能源互联网和军民融合业务领域的战略布局。

积成电子打造微能源网旗舰：积成电子建设面向需求侧的微能源网运营与服务项目。在新电改的背景下，转型综合用电服务商成为多家电力设备企业的共同选择，积成电子依靠自己在电力和公共事业自动化方面积累多年的技术优势，和已经拥有的全国16000户高耗能企业能耗数据，10万户燃气用户数据，开展微能源网的运营与服务，帮助用户降低用电成本、保障用电安全、提升用电效率和提高能源的综合使用效率。公司在此基础上可以开展节能和运维、综合能源利用降低用能成本、虚拟电厂、转移负荷、微能源网的设计和运维等工作，打造国内领先的能源互联网云平台，而平台战略可以为公司带来持续而稳定的现金流。

军工再发力，超微粉末和3D打印：公司定增的另一个方向是超微技术粉末及3D打印，后续公司还将加强在军民融合业务的拓展，并有望实现其他项目的落地。2015年6月，公司以自有资金3,000万元对宁波中物力拓超微材料有限公司进行增资，持有其30%的股权。中物力拓主要从事超微金属粉末制备技术和生产设备的研发和市场推广。双方拟共同投资建立超微金属钛合金粉末及衍生品产业化基地，以金属超微雾化制粉系统及其金属雾化装置为依托，加快超微金属粉末产业化应用和推广，进入以超微金属粉末为基础材质的3D打印服务的应用和推广，有助于公司完善超微金属粉末产业链，拓展新的业务领域。

技术为先导，业绩做支撑：积成电子加强智能电网自动化系统升级研发，不断提高技术水平。同时，国家电网2015年电力投资4044亿元，同比增长9%，同时要加快配电网的建设和电网智能化升级。积成电子调度自动化产品在地级市场的占有率近接近30%。我们预计积成电子配网自动化业务的营收增长将保持在12%以上。

投资建议：我们预计公司2015年-2017年净利润分的EPS分别为0.45元、0.56元和0.73元，农配网投资的加速和能源互联网的向前推进，我们预计公司的业绩也将获得持续的提升。(安信证券)

浪潮软件(600756)：未来的电子政务云龙头企业

国内领先的行业IT解决方案提供商。浪潮软件是浪潮集团旗下的三大上市公司之一，于1996年A股上市，是国内领先的行业IT解决方案提供商。公司主营业务包括系统集成、电子政务、电子商务等。公司定位于智慧政府方案和服务供应商，在电子政务和电子商务领域具有较为深厚的技术和经验积累。

未来电子政务云领域的龙头企业。在众多利好因素驱动下，我国电子政务云市场正迈入高速发展时期。根据赛迪顾问数据，2015年，我国电子政务市场规模有望达到2218亿元。技术的成熟有望推动云计算在地方政府和行业解决方案中应用。未来几年，公司将重点建设地方电子政务云平台和行业电子政务云平台。我们认为公司在政务云建设方面，既具有传统IT解决方案的经验积累，也具有云平台底层IT架构建设的潜在资源。在加快向云服务供应商转型过程中，公司有望成为国内电子政务云领域的龙头企业。

构建更加开放的电商云平台。公司在电子商务领域积累多年，其电商解决方案iMai目前已经更新到3.0版本，公司努力为传统企业的互联网转型提供开放、融合、通用、快捷可扩展的电子商务平台。未来，公司将采用更加开放的架构，构建基于云计算的电子商务开放平台，有望(1)强化iMai电商平台的功能；(2)加速推广电商平台在其他行业的深入应用。通过采用大数据等技术，提升平台服务的竞争力。

搭建大数据应用支撑平台。目前，公司的大数据技术已经在公安、电子商务、智慧城市等领域得到应用。其优势包括：(1)深耕行业解决方案多年，奠定行业大数据挖掘坚实基础。(2)采用一体化的思路挖掘行业大数据。(3)大数据生态体系的建立--公司正在逐步打通大数据采集、组织、存储、计算、分析及可视化等整个产业链，通过整合行业内外资源，构建大数据生态系统。

盈利预测与估值。我们认为，浪潮软件通过此次增发有望加快向云服务供应商转型的步伐。依靠(1)在政府和行业积累的丰富IT解决方案经验，(2)潜在可利用的集团在云平台底层架构的资源，以及(3)国企背景等优势，公司有望成为国内电子政务云的龙头企业。其电子政务云、电商云平台以及大数据应用平台等项目有望进一步打开公司的盈利空间。我们预计公司 2015年至2017年的EPS分别为0.39元、0.57元、0.76元，未来三年的复合增速为39.5%，6个月的目标价为57.00元/股，对应 2016年的PE为100倍，主要是考虑到公司在电子政务云领域具有的行业IT解决方案经验以及可利用整合的云基础资源优势，我们认为公司可以享受到一定溢价。首次覆盖，给予“买入”评级。(海通证券)

皇氏集团(002329)：“伴你成长”平台已露锋芒

事件：日前，我们与皇氏集团管理层就公司的业务发展状况进行了交流。

增持北广高清，动漫业务再获重大拓展。近期，公司公告称，皇氏集团和北广高清的控股公司上海鸣易达成意向性协议，在北广高清及其股东与北京电视台、“卡酷少儿”频道建立排他性合作关系以后，皇氏集团将继续收购北广高清的股权，并达到公司对北广高清的控股权。 l 携手卡酷少儿，渠道端再加码。过去，皇氏集团旗下已经拥有盛世骄阳的电视频道“新动漫”，如今公司再次意向控股北广高清，“卡酷少儿”将进一步丰富公司的渠道资源。“卡酷少儿”频道是北京电视台旗下的卫星频道，主要经营领域是少儿、动漫类节目，覆盖了北京、上海、天津、重庆、广州、青岛、杭州等国内绝大多数经济发达城市，收视人口接近8亿，是业内公认的覆盖范围最广，影响力最大的卫星电视平台。

迪斯尼概念进一步加强。2016年，上海迪斯尼乐园将在上海开园。作为迪斯尼的重要合作方之一，北广高清经营着《最爱迪斯尼》项目。随着公司完成对北广高清的控股，和迪斯尼的互动空间进一步展开，未来公司在衍生品、儿童教育、影视制作方面均有和迪斯尼进一步合作的可能。迪斯尼概念将成为“伴你成长”平台最大的驱动因素之一。

估值与评级：我们预计，2015年到2017年，公司的EPS 分别为0.28元、0.36元、0.44元，对应当前的股价PE 为60倍、47倍、38倍。虽然估值水平明显高于食品饮料行业的整体估值水平，但我们仍然看好公司未来的发展：1、公司转型欲望强烈，且是食品饮料行业转型最为成功的公司之一；2、估值水平并未考虑“伴你成长”项目所带来的巨大的利润空间；3、影视行业处于大年，未来公司影视作品或出现爆款从而驱动股价；4、公司和迪斯尼的合作前景巨大。综上考虑，我们维持公司 “买入”的投资评级。(西南证券)

智光电气(002169)：打造综合能源服务提供商

用电服务市场空间庞大。电力体制改革催化用电需求侧管理市场，企业节能压力及较高的电力故障损失促使客户精细化用电，从而催化了智能化用电信息监测平台的需求。同时中发9号文以及配套文件提出放开新增配电网建设权限，打破原“三产公司”工商业配电房、专变的总包、运维等业务，释放巨大改革红利。能源服务最优目标客户为全国300多万工商业专变用户，单就运维市场而言客户均价5万/年，合计市场规模1500亿，如果再加上前端配电房、专变的扩容、故障抢修、新增配电设计投资总包等，市场规模达万亿。

智光电气商业模式清晰。智光电气依靠其传统产业及人力资源优势，用电服务模式多样，可由用户前端配电房、变电站总包等向后端运维服务延伸，也可以从后端运维向前端新增配电扩容、改建等扩展。预计未来3-5年可实现广东省10%的专变用户市占率，形成3万多个优质客户。根据定增方案平均单个用户2万元的投资额，用以搭建用电检测平台，每年收取固定的运维费用，之后提供如定检、故障抢修、增容、改建扩建等的增值服务。解决客户的初级问题一是用电信息采集，节省电工费用；二是精确化控制可以减少线路故障，避免巨大潜在维修成本。

战略明确，快速推进。公司运维服务业务按照350kfa的用户每年收取5万左右的费用。根据定增方案，公司规划未来三年以区域划分服务半径，整个南网地区布局37个子公司，其中广东省33个，昆明、南宁等4个。预计2018年所有用电服务子公司营收合计约为16个亿，IRR约17.8%，复合增速30%。

精准卡位售电核心环节。售电最重要的是获得用户的专变容量。智光对于已有配电房、变电站等的用户采用运维模式获取，而对于增量配电网将从前端入手，采用 BOT模式，自己设计、投资、运维小区、物业商厦等的变电站、配电房，以本公司作为容量备案，后续开展售电业务。2015年公司累计运维专变容量约50万 kfa，预计2016年将达到150万kfa，意味着售电放开后售电量约40亿Kwh，假设单度电的利润在1分钱左右，即可贡献4000万利润。

工业大节能。公司工业大节能领域围绕发电来做，国家也有政策降低度电煤耗，未来走高效能耗利用，做全方位能源服务提供商。公司最高可以做到2万Kw的机组改造，节电量20%以上；智光电气在技术、资本以及风险控制与运营方面有优势，前面投的项目还是都在收益期，未来有老项目退出，有新项目进来，预计未来每年营业收入会增加1个亿，2016年-2017年分别为3.5亿、4.5亿。2015年大概6500万的净利润，2016年大概1个亿的净利润。

盈利预测与评级。此次定增价格为不低于20.66元/股，高于目前市场价格。定增完成后将加速网络众多优质工商业用户，快速实现变现。我们预测公司 2015年-2017年EPS为0.29元、0.44元、0.64元，给予目标价25元，对应PE估值分别为86X、57X、39X、维持“买入”评级。 (海通证券)

昆仑万维(300418)：连续布局垂直社交平台泛互联网化、国际化版图不断延拓

公司于2016年1月8日以昆仑集团为投资主体签署了《成员权益认购协议》， 拟以约9300万美元控股收购全球最大的同性恋社交网络New Grindr， LLC 的9844.8万股份，占60%股权。 公司1月4日签订协议，拟以6800万增资蜜莱坞，获得18%股份。蜜莱坞目前拥有“映客”、“蜜Live”两款移动应用，旨在打造90后单身人群最喜欢的视频社交应用。

事件评论

控股全球垂直社交应用龙头，双箭连发强势布局互联网社交领域。Grindr 是全球最大的同性社交网络平台：用户方面，自2009年成立起在196个国家已拥有超1050万注册用户，日活用户超200万(美国用户占比30%以上)，日均用户时长超过Facebook(达54分钟以上)。经营方面，Grindr 占美国同类应用市场份额第一，2014年营收达3174万美元(2年CAGR 为35.1%)，净利达1374万美元(2年CAGR 为49.8%)，呈现出高速增长的态势。商业模式方面，其66%收入来自会员，后续基于垂直用户强黏性形成的广告营销和视频直播等衍生业务有望持续拉动业绩高速增长。公司近期连续布局垂直社交网络，拟投资的中国最大移动社交视频应用“映客”目前在国内手机视频社交领域排名第一，与Grindr(海外用户为主)在用户层面有一定互补。

游戏+金融+社交三剑合璧协同性值得期待，用户数和ARPU 有望双击增长。1、用户跨平台导流协同，公司的游戏、互联网金融和社交网络用户群体在各垂直细分领域都具有交叉属性，比如学生、年轻白领以及单身男/女性等，基于同类用户的偏好需求进行跨平台导流和精准式营销是可以期待的运营方向；2、多元化业务增值协同，游戏、金融和社交均属于用户的互联网刚需领域，公司通过多元化业务整合有望打造基于多场景入口的一站式互联网服务平台；3、国内外资源互补协同， 国内外市场在用户、服务、产品等多维度都具有较大的协同想象空间。

泛互联网平台格局渐次展开，国际化外延步伐加速可期。公司战略定位于全球化市场，在游戏(研运一体龙头)、互联网金融(内生外延逐步落地)和社交网络(映客、Grindr)等泛互联网生态的布局已渐次展开，后续基于各领域的垂直深耕和生态延拓值得持续期待，我们看好公司的战略格局，维持“买入”评级。(长江证券)