winter 证券市场周刊：国泰君安：红包行情持续性不强节后市场谨慎
证券市场周刊：国泰君安：红包行情持续性不强节后市场谨慎 更新时间：2011-2-2 9:22:45 市场流动性紧缩在一季度不会有多大改变，这是对春节后市场依然保持谨慎的核心。
国泰君安1月31日发布房价与股价策略报告，认为房地产政策重新出台促发最近大盘反弹。但近期指数的红包行情持续性并不会很强。
资料显示，2010年在银行表内与表外两方面新增贷款10万亿的水准下，上证综指录得的竟是负收益。国泰君安认为，新增贷款在流动性内部的分配格局上并不如总量上对于股市刺激如此之大。最典型的实例在于，根据国土资源部最近发布的信息2010年全国土地出让金总额达到2.7万亿元，也就是占据了新增贷款的将近30%，再加上支撑固定资产投资的贷款需求，流入股票市场的钱的确不如想象当中的那么大。
报告认为，最近指数出现了一定程度的红包反弹，目前市场认为反弹的原因其一是房地产政策利空的出尽，其二则是类似于去年10月份时的预计房地产市场资金流入股市。
但国泰君安认为，反弹的两个因素其实已经被去年10月份之后的调整所否认，而且不管政策是否还存在进一步的上升压力，短期的房地产市场必然会呈现交易量的下降，那又何来短期房地产市场资金流入股市这一路径。从这点上，得出近期反弹的持续性并不强的结论。
报告认为，短期的市场将面临涨不动、跌不下的困境。在政策紧缩、房地产调控的背景下，经济、利润增速的回落预计在未来的1-2个季度将会逐步呈现，因此市场在中期来看是构筑一个比2010年更坚实的反转底部，但是短期而言，部分周期性行业尤其是资源类的调整并未结束。
2011年初紧缩政策和银行冲信贷之后额度紧张导致银行间市场利率进一步飙升，并创下几年以来的新高。国泰君安认为反弹的时机点应该在一季度之后，因为市场流动性的紧缩在一季度并不会有多大改变，这是对春节后市场依然保持谨慎的核心。
