Wang 论股堂简述十大券商观后市｜A股9月或开启中期上涨震荡接近尾声
论股堂简述十大券商观后市｜A股9月或开启中期上涨震荡接近尾声 2020-09-01 345 0 具体来看，具体来看，增量资金方面，随着海外货币宽松预期强化，预计美元的宽松周期将至少持续至明年二季度；国内政策是“定向”而非“转向”，结构性的流动性引导将更有利于股市；居民部门增配权益趋势延续，A股相对其他资产吸引力提升；9月份A股增量资金流入或将再次提速。 同时，目前中美争端带来的扰动高峰已过，加之创业板注册制平稳落地，涨跌幅放宽并未造成市场冲击，市场活跃度不减反升。此外，国内经济将逐月逐季快速恢复至常态化水平，而政策支持下后续动能依然不减。而企业盈利超预期，奠定了龙头品种后续业绩基准。 配置方面，建议投资者强化对顺周期与高弹性品种的配置，可聚焦3条投资主线：一是受益于弱美元、商品与能源涨价和全球经济修复的周期板块，如黄金、有色金属和化工等。二是受益于经济复苏和消费回暖的可选消费品种，如汽车、家电、家居、装修、品牌服饰、院线及影视。三是绝对估值低且已经相对充分消化利空因素的金融板块，如保险和银行等。此外，目前调整已基本到位的科技龙头，投资者也可以开始配置。 展望后市，虽然受外部不确定性因素增多、经济恢复斜率放缓、市场局部估值不低等因素影响，投资者风险偏好相较7月初有所下降，成交逐步走低，但是指数整体依然维持了震荡上行的趋势。若近期市场并无明显事件催化因素，市场短期或继续延续稳中有升趋势。中期来看，国内经济增长复苏仍在深化，同时疫情防控领先外围，政策留有余地，对后市中期市场表现仍持积极态度。 配置上，基本面风格仍是主线，投资者可兼顾盈利与估值，短期关注基本面或改善、估值仍不高、表现相对落后的领域，如部分原材料、家电、汽车、轻工家居、券商等。同时，可关注因全球疫情可能改善而预期边际好转的外需、航空等品种，在盘整中逢低吸纳代表消费升级与产业升级趋势的优质龙头。论股堂 (9500.163.com) 8月份，A股上证50指数表现最好，创业板50表现较弱。在8月23日至28日当周，食品饮料表现最为有益，无论是白酒还是乳制品，都不断创出新高，这是对通胀水平的反映。即使生物医药反弹驱动了创业板最后一周的表现，但风格切换回成长股仍不具备宏观条件。 首先，国内经济延续弱复苏，经济仍处在复苏通道中，上半年宽松政策的累积效应将继续体现。其次，由于货币化估值处在历史高位，市场对流动性的边际变化非常敏感，对货币回归中性的预期越来越充分，8月央行加大资金净投放力度，受政府债发行、缴税等因素影响，资金利率走高，但在需求端复苏缓慢、通胀数据回落、就业率低迷的情况下，货币政策仍不具备过度收紧的条件。再次，当下中美博弈并未对经济增长和企业整体盈利造成实际影响，中美博弈中长期影响有限。 配置方面，继续看好顺周期复苏受益行业，三季度施工旺季对周期品价格形成支撑，看好基建地产链（有色、建材、化工、机械、轻工、白酒）、受益出口的化学纤维、交运、家电等板块。同时，9月下旬至10月有望开启“十四五”主题行情，投资者可关注军工、新基建、国内大循环等主题性机会。 短期看，市场分歧的点在于中美和流动性，但中期看，市场的关键仍在于无风险利率下行，贴现率下行和增量资金的作用。当前，尽管中美带动的风险评价在下降，但是伴随总统大选临近，中美恶化的斜率和中方回应的节奏都是当前最为重要的问题。流动性问题上，央行几个月以来流动性平稳甚至“收紧”，让市场担忧货币收紧的节奏。不过，结合经济需求修复节奏和央行表态，货币政策转向时点尚未到来。 配置方面，
