Tom 蔡燕兰理财一周报：美元反弹引发资源股“黑色星期三”
蔡燕兰理财一周报：美元反弹引发资源股“黑色星期三” 更新时间：2011-5-6 10:52:55 在全球货币政策转向从紧背景下，大宗商品价格拐点已现，警惕资源股风险
“五一”小长假过后首个交易周，A股仅维持了两个交易日的反弹行情便遭遇阻击。本周三，以兖州煤业、中金黄金、江西铜业为代表的资源股出现暴跌。
从当天盘面情况来看，兖州煤业、中金黄金等资源股，早前或取得过历史高位或目前正处于阶段高位，遭遇此次暴跌，颇让市场难以理解。与此同时，外盘大宗商品近期也连续走弱，伦铜、黄金也出现高位大幅震荡，国际大宗商品价格拐点来临概率大幅增加。
美元反弹成暴跌主因
从周三盘面表现看，以煤炭、有色金属为首的资源板块跌幅居前，这在很大程度上是由于近期美元走强导致国际大宗商品价格下跌。
事实上，在美联储决定按计划退出第二轮量化宽松政策之后，美元开始触底反弹，“五一”期间传出的本·拉丹被击毙消息也对美元走强起到了一定的推波助澜作用。美元指数持续反弹所带来的直接效果，就是使得前期表现强势的石油、黄金等国际大宗商品价格开始调整。
由于资源类品种在A股总市值中所占比重较大，受外围市场影响而进行调整的资源股直接导致了周三A股指数的大幅下挫。具体而言，周三大智慧煤炭石油指数大跌3.44%、稀缺资源指数下跌3.32%、有色金属指数下跌2.92%。个股方面，前期强势的兖州煤业暴跌7.12%、中金黄金下跌4.29%、江西铜业下跌5.95%。
如果后市美元持续走强，那么资源股仍有进一步下跌的动能。
有市场分析人士认为，下半年国内市场对原材料需求将大幅减少，作为对大宗商铺需求巨大的中国市场出现需求下滑，国际大宗商品市场将出现波动。
目前，全球通货膨胀，流动性泛滥再加上新兴经济体有效需求放缓，国际大宗商品价格拐点来临概率大幅增加。
“短期内，资源股将受到冲击，资源股最好不碰。” 5月4日，山西证券分析师杜亮接受理财一周报记者采访时分析认为。对于当天资源股的暴跌，杜亮表示主要是因为两个因素：一是美元的反弹，使得业内人士开始担忧国际大宗商品期货市场的调整，“主要是美股走强、外盘下跌影响导致，短期内中小板、创业板、煤炭资源等板块受到负面影响的冲击。”
“周三资源股下跌的确有点超预期，属于非理性下跌，但这种下跌行情不会持续很长时间。”山西证券分析师杜亮分析认为，资源股基本上是跟着市场走势，属于周期类行业，“近期大盘走势涨涨跌跌，因此短期内此类股票价格波动较大。”
市场分析人士认为，大宗商品期货市场的涨升一直是A股市场反弹的直接推动力之一，所以，随着美元的反弹，大盘的压力渐趋沉重。
大宗商品价格拐点已现
通货膨胀没有调下来，经济增长却出现放缓迹象，4月份PMI为52.9%，较3月下跌0.5个百分点。在货币政策持续紧缩下，效果开始逐步显现，需求不足和去库存化两者叠加，下半年国内市场对原材料需求将大打折扣，作为对大宗原材料需求巨大的中国市场出现需求下滑，国际大宗商品市场势必出现波动。
新兴市场中不仅仅是中国出现经济下滑，有效需求放缓，俄罗斯、印度、巴西等都面临着同样问题。新兴经济体的通胀除了自身因素外，美联储量化宽松货币政策推动作用也十分巨大，随着全球通胀来临，欧洲央行已开始加息，根据欧元与美元的关联性，欧洲央行加息后，美联储不久也将加息，至少第二轮量化宽松政策在今年6月份结束基本定调。
作为全球通货膨胀的始作俑者开始政策转向，流动性泛滥问题将缓解，再加上新兴经济体有效需求放缓，倍新咨询认为，在全球货币政策转向从紧背景下，国际大宗商品价格拐点或已出现，资源类企业将不再是香饽饽，需要警惕其风险。
贵金属长线仍然看好
但也有观点认为，大宗商品近期的下挫并不意味着现在就到了放弃的时候。波动性天生就存在于大宗商品市场。投资策略师和基金经理越来越多地建议投资者：将其投资组合的更大部分投入到通过了一项关键测试的大宗商品，那就是稀缺性测试。
分析师指出，包括贵金属市场在内的许多商品期货市场处于超买状态，目前迎来的价格回调是健康和正常的。尽管黄金和白银近期集体下跌，但白银市场投机性过强，疲弱的供需基本面完全无法支撑目前的高位银价，因此随着投机性力量撤出银市，前期涨势过快过猛的白银价格将面临深度回调。
贵金属价格转势了吗？巴菲特在上周末的股东大会上仍保持一贯看法——唱空黄金。国际市场投资者的看法也出现分歧，索罗斯的对冲基金公司开始卖出白银，而一些知名的投资专业人包括对冲基金经理鲍尔森则继续看好白银。
市场人士认为，包括美元贬值、通胀预期、避险需求等支撑金价上涨的大部分利好因素短期内不会改变，因此，黄金未来走势将较为稳健，近期的价格回调将吸引投资者入市抄底。
国联证券分析师徐慧侃认为，近期白银的重挫可谓是对前期过度投机性上涨的修正。目前各国银行利率大部分偏紧，短期内对白银投资或将抑制，如果本轮银价展开调整，短期均线可能向中长期均线进行合理下移，价格可能跌破40美元/盎司的支撑位。
“只是指标修复，长线看好不变。”黄金日深圳公司副总经理马晋指出，“白银前期涨势过猛，本来就有回调要求，这是很正常的。”
马晋认为，回调是一个很好的买入机会，“如果调到每公斤8500-8600元，将是很好的买入点。”对于黄金，他表示维持今年每盎司超过1600美元的目标价不变。
在贵金属和基本金属价格调整的同时，稀土价格仍继续上涨。在昆明有色金属现货交易所中上市交易的铟，短时间内价格已经上涨两成。
另外钨、锗、镧等小金属价格继续走高。安信证券分析师衡昆认为，继续看好稀土、钨、锑、铟、锗等小金属品种长期政策红利机会和铟价格延续上涨态势，建议投资者关注相关主营业务上市公司的投资机会。
