Wang 董高峰东海证券：反弹难掩三大利空关注调结构及中报双受益股
董高峰东海证券：反弹难掩三大利空关注调结构及中报双受益股 更新时间：2010-8-2 0:04:51 近期市场继续强势反弹势头，已接近前期箱型顶部区域，短期是“逼空”还是“诱多”？未来市场反弹能否延续？对此我们分析认为，短期市场强势反弹难掩潜在的一些利空，市场的大幅上扬促使短期市场风险加剧，震荡调整在所难免，但考虑到经济背景及估值等因素，市场仍处于相对底部区域，适合布局长期。
反弹难掩三大利空
根据我们前期的观点，本轮市场的强势反弹既具备坚实的基础，也具有一定的刺激因素。一方面，前期市场的大幅下跌，释放了市场风险，也降低了整个市场的估值，为反弹带来了空间；另一方面，“市场预期的转变”和“靓丽的中报业绩”双引擎促成了本轮反弹。
但应指出的是，当前强势反弹也难掩三大利空因素：1、对未来经济增速高位回落的预期；2、“调结构”政策基调的不变。3、资金面方面，市场可能会再次面临紧张局面。
经济估值决定目前仍处相对底部
尽管市场未来会面临这三大利空，难言反转，但从经济、估值等因素考虑，目前市场仍处相对底部区域，可考虑布局长期。
目前全球经济的进程仍处于复苏阶段，并非08年衰退阶段，这决定了对未来预期的差异，而且目前中国经济复苏程度在全球首屈一指，同比增速也处于较高水平，虽然由于“调结构”可能会面临一定的不确定性，但是，考虑到整个全球经济逐渐复苏的背景，以及中国政府可以采取的政策手段，再结合近期政府调结构不忘保增长的明确表态，因此，可预见的是，未来中国经济“二次探底”可能性较小，经济将逐渐曲折的进入新的增长阶段。估值方面，根据朝阳永续统计，目前沪深300指数滚动PE 12.82倍，略高于08年经济衰退期间最低点10.16倍，但大幅低于历史平均水平。05年以来整个市场平均滚动PE 17.16倍，超过目前33.85%。因此，从估值角度看，目前仍处于相对低位。
综上所述，对于近期市场，我们认为，市场的强势反弹难掩潜在的一些利空，市场大幅上扬加剧了短期的风险，震荡调整在所难免，但考虑到经济背景及估值等因素，市场仍处于相对底部区域，可考虑逐渐布局长期。
关注调结构及中报刺激双重受益板块
投资策略方面，主要有两条投资主线，一是重点关注短期有靓丽中报业绩刺激，未来又长期受益于“调结构”政策的板块或个股，区域方面受益的如中西部等区域，产业方面受益的如，医疗保健、食品饮料、商业零售、汽车、家电等消费板块，以及电子信息、节能环保、生物制药等战略新兴产业，可以逐渐逢低布局长期。二是关注近期相对涨幅较小、具有低估值优势的银行、保险、石油开采、铁路运输等板块，而对于前期涨幅过大、估值得到一定修复的部分强周期板块，考虑到短期市场风险的加剧，以及潜在的一些利空因素，建议短期回避。
