Tom 申万巴黎深成指分级基金再掀分级热潮
申万巴黎深成指分级基金再掀分级热潮 更新时间：2010-9-17 7:06:17 最后，从是否存在份额配对转换机制的角度，封闭式分级基金没有份额配对转换机制，而申万巴黎深证成指等开放式分级基金存在份额配对转换机制。通过份额配对转换可有效降低基金份额二级市场价格的溢价、折价程度，让投资者把握套利机会。 “给我一个支点，我可以撬起整个地球。”阿基米德的这句经典名言，其实是在说“杠杆”效应。用在基金行业，或许可以演变为：通过购买一只基金，或将撬起11倍极限杠杆。而撬起11倍极限杠杆的“神秘主人”就是申万巴黎深证成指分级基金。
申万巴黎深证成指分级基金此次的亮相，与以往其他分级基金最大的不同、也是最吸引人之处就是极限杠杆达11倍。本期《分级基金铿锵三人谈》，邀请到天相投顾、申银万国、海通证券3家券商与投资者一起探讨分级基金的发展历程，以及申万巴黎深证成指分级基金带来的“与众不同”。
极限杠杆达11倍
多种“口味”各取所需
记者：短短3年，国内分级基金包含了主动以及被动投资，实现了多元化的发展。相对普通型基金而言，分级基金内部设计无疑更复杂，甚至出现一只基金3种份额。我们拿正在发行的申万巴黎深证成指分级基金为例，该类基金的的份额设置上有哪些核心“元素”？
海通证券：和其他分级基金一样，申万巴黎深证成指分级基金具备场外和场内两种份额。在场外，该基金等同于一只普通的指数基金；而在场内，则同时存在3种份额，投资者在场内申购其份额，可按5:5的比例拆分成申万收益份额和申万进取份额。
记者：设置不同的收益份额，是否可满足不同风险承受能力投资者的需求？
海通证券：由于特殊的收益分配机制，不同的基金份额确实具有不同的风险收益特征。比如，申万深成份额作为普通的指基份额，实现对深成指的有效跟踪，风险收益定位高于混合型基金，适合风险承受能力较强的投资者。申万收益份额适合低风险偏好的投资者。申万收益份额类似于固定收益份额，将优先保证其本金安全，并获得1年期定期存款税后利率 3%的约定收益。申万进取份额适合谋求杠杆收益的投资者。申万进取份额具有杠杆特征，初始杠杆约为2倍，在极端情况下，杠杆倍数则会达到约11倍，适合高风险偏好和风险承受能力非常强的投资者。这样的份额设置可使受众投资群体更广，投资者各取所需。
记者：开放式分级基金具有份额配对转换的机制，对于投资者而言，如何运用该机制进行良好的操作？
海通证券：配对转换业务蕴含着折溢价转换套利的机会，在不考虑任何交易成本和其他因素的情况下，如果申万收益份额与申万进取份额整体出现折价，投资者
