XiaoMing 环保行业：规划中找寻机会攻防兼备游刃有余
环保行业：规划中找寻机会攻防兼备游刃有余 更新时间：2010-12-23 7:54:07 报告要点： 回归历史看现在：公用事业股票能够享受高估值？ 环保：起步阶段，发展初期没有得到政府的投资重视，目前行业处于折价状态。未来行业增速提升，行业将出现溢价。燃气行业：处于成熟期，成长性受限，因此长期相对大盘折价。水务行业：城市供水和污水处理在估值上相互牵制，致使水务估值一直围绕A股估值上下波动，未来污水处理行业伴随着国家对行业的投资力度加大，行业增速会显著加快，未来将会出现溢价。 从“十二五”规划中找寻投资机会。污水排放标准提高促使污水处理设备的升级，将污水处理设备需求增大，直接惠及行业内上游污水处理设备提供企业；环境保护将作为政府政绩的考量标准，垃圾处理将会被政府提上日程，因此对于垃圾焚烧的相关设备提供企业将形成利好；脱硝补贴落实，根据测算，电厂如果安装脱硝装置，每千瓦时增加的投资是150-160元，因此补贴电价应该在1.5-1.6分水平之上。 传统公用事业：平稳中孕育机会，价涨仍是主旋律。供水亏损面积仍未缩减，仍有提价预期；同时天然气井口价涨，致终端涨价风头正，我们认为在未来提价仍是传统公用事业的投资机会。 环保产业：机遇与挑战并存，关注环保设备提供商。我们认为新兴环保产业的投资顺序：污水处理>固废>大气治理。污水处理行业是发展的重中之重，处理不好直接影响到民众生命安全，国家要花大力气治理才能达到预期目标；固废处理次之，垃圾围城现象直接影响到城市形象，当地政府决然不会弃形象工程不顾，同时二噁英问题也能做到低于欧标，因此垃圾处理将出现爆发式增长；大气治理位列第三，我国空气质量相对较好，二氧化氮含量并不是想象中高。 重点关注公司污水处理产能增加，产能扩张，对污水处理设备生产企业将形成利好，以及发展小城镇污水处理对小规模污水处理设备需求增大，推荐碧水源；特种污水是污水处理行业最难处理的，从事专业污水处理的企业将被关注，推荐万邦达；在国家大力支持固废处理业务发展的大背景下，垃圾焚烧发电将成为市场发展主流，桑德环境、盛运股份能从中获利；环保税在“十二五”期间被征收，我们推荐为环保税的征收提供数字化依据的先河环保。
