Eric 证券行业：传统业务增长创新业务起步
证券行业：传统业务增长创新业务起步 更新时间：2011-3-11 10:18:14 15家上市券商近日公布2月财务数据，2月15家券商母公司共实现收入44.62亿元，实现净利润20.27亿元。环比1月分别增长34%和70%。 日均交易量大幅增长。2010年2月券商总交易量9万亿元，其中股票交易量7.45万亿元，较1月环比增长9%。这是体现了市场热情回暖的预期。2月份日均交易量达到6000亿元，股票交易量约5000亿元，较1月份环比分别37%和45%。较2010年日均交易量环比增长16%和11%。市场交易活跃度若能维持，将有利提升2011年券商的经纪业务盈利能力首发费率持续走高，发行方式进一步倾斜于中小企业。2月份承销业务总规模下降，但单位项目融资规模上升。首发的发行方式，主板占比显著减少，仅占1/5，而中小板占1/2；创业板占3/10。主板占比进一步缩小导致首发费率进一步上升，2月份首发费率已达4.89%，较1月份增长16%。中小企业占比和首发费率的正相关关系被又一次印证。少数企业的费率已经超过10%。上市券商的经纪业务市场份额持续增长，上市券商投行业务的首发市场份额显著提高。上市券商母公司经纪业务市场份额合计超过31%，含子公司的份额超过35%，约较去年提升1个百分点。 尽管2月份行业首发规模出现了下降，但上市券商及其子公司的首发规模却逆势增长了3%，使其市场份额从1月份的45%增长到53%。而去年全年该数据仅为40%。这两项数据体现了上市券商整体的竞争力越来越强。 创新业务起步阶段，未来潜力巨大，当然盈利还需待时日。新三板业务和转融通业务是市场热点，预计在今年内将取得重大进展，券商盈利模式得以丰富。但要贡献盈利还需经过一段业务周期，也需要规模扩展支持。 大型优质和业绩可能超预期的公司值得关注。鉴于传统业务向好，创新业务起步，给予证券行业“增持”评级。建议重点关注大型优质券商中信证券、广发证券、海通证券、他们的竞争优势突出，在直投等各项新型业务的开拓上也已较行业其他公司布局更早，业绩将体现在长期。同时建议关注业绩表现较好的长江证券、华泰证券.
