Olivia “调控药价”不是医药股补跌唯一原因
“调控药价”不是医药股补跌唯一原因 更新时间：2010-6-19 0:03:06 节后第一个交易日，大盘仍维持上下震荡走势，这说明市场心态依然偏谨慎；而农行IPO招股在即，也将对资金产生较大的分流作用，从这个角度来说，目前偏紧的资金面并不支持市场走强，更不会支撑高估值板块继续“吹泡泡”。。 节后的第一个交易日，医药股的全线大跌，不免让众多投资者瞠目结舌。分析人士认为，周四医药板块的大幅下跌，除了受发改委意欲调控药价消息的影响外，当前市场偏紧的资金面也难以支撑医药股的高估值。
药价调控加速板块补跌行情
根据相关媒体最新消息，日前国家发改委正在向中国价格协会、中国化学制药工业协会以及中国中药协会等七家协会征求对《药品价格管理办法》的意见。
据悉，这部已酝酿了至少五年之久的重要文件，有望在今年下半年正式出台。按照新规定，政府价格主管部门制定药品价格时的标准将更加细化，对药品生产、流通环节的管制也将更严格，因而新一轮药品的全面降价或将开始。
分析人士表示，节后第一个交易日，大盘仍维持上下震荡走势，这说明市场心态依然偏谨慎；而农行IPO招股在即，也将对资金产生较大的分流作用，从这个角度来说，目前偏紧的资金面并不支持市场走强，更不会支撑高估值板块继续“吹泡泡”。而医药股本身就存在高估值压力，再加上政策利空的打击，故节后首个交易日，该板块成为下跌的重灾区。
高估值压力难再支撑“长跑冠军”
继一季度医药生物指数出人预料地夺得“季度冠军”后，二季度该板块已逐步显现出调整迹象，尤其是5月份之后。
根据资讯统计，自2010年1月1日至4月30日，上证综指累计下跌12.40％，而同期医药生物指数则大涨11.18％，医药股远远跑赢市场。5月份医药股逐步显现出调整迹象，5月当月上证综指下跌了9.7％，而同期申万医药生物指数仅微涨0.06％，由此可见，医药股强势上扬的步伐有所放缓。6月份以来，医药股的补跌特征更为明显，申万医药生物指数跌幅高达4.45％，而同期上证综指仅微跌1.23％，本月以来该板块已大幅跑输大市。
分析人士普遍认为，医药板块的高估值压力才是导致板块补跌行情的元凶。根据资讯统计，按照TTM法剔除负值计算，申万医药生物指数目前相对全部A股的估值溢价处于历史高位。我们以2005年1月1日至2010年6月17日为统计周期，以周为统计单位，截至6月17日，申万医药生物指数市盈率为37.43倍，全部A股为18.66倍，前者相对后者的估值溢价率为100.59％，而6年多以来该板块相对全部A股的估值溢价平均水平为56.61％，从这个角度来看，目前医药生物板块的相对估值已处于历史高位。
在市场环境整体偏弱，且医药板块一季度已透支了部分业绩增长的前提下，预计该板块高估值状态难以再持续，因而该板块补跌行情可能仅仅只是开始。
华泰证券分析师也表示，医药板块整体高估值压力并没有改变，安全边际较小，故该板块更多的应只是交易性机会。从获得更多超额收益可能性的角度来看，建议投资者中短期避免介入医药板块，并维持其“中性”的评级。
