Eric 比亚迪几近跌停！新能源汽车还有机会吗？
今年汽车板块的两大标志性事件令人记忆犹新：一个是特斯拉市值超越丰田成为全球最大的车企；一个是国内上市十年的比亚迪市值超越老牌传统车企上汽集团成为A 股市值最大的车企。尽管电动车企的盈利性依旧被吊打，但资本市场的追捧与踩踏着实反应出了汽车产业的未来景象。
比亚迪也是不负众望，股价一路高歌猛进，年初至今最大涨幅超300%，大幅提升的产品力以及自研核心技术的应用无疑是最坚强的后盾。一方面，今年比亚迪推出的汉EV、汉DM、2021款唐销量均超预期；另一方面，比亚迪核心技术――刀片电池、超强动能回收系统、碳化硅模块、全新E平台等的应用使产品性能更强、性价比更高。
今日创业板指大跌3.3%，新能源汽车板块自然难以幸免，金龙汽车封死跌停，比亚迪、江铃汽车几近跌停。
整体来看，新能源汽车产业链经过此前的快速炒作，短期涨幅与估值相对较高，中短期预计以震荡调整和估值回落为主，而此后错过上车机会的投资者将迎来一定的布局良机。而新能源汽车产业链当前行业现状如何，如何把握产业链投资机会？今天我们将为投资者朋友们一一梳理。
【行业追踪】
1、无视节假日影响，10月新能源汽车产销依旧保持高速增长
10月，尽管受国庆和中秋双节假期影响，企业有效工作日有所减少，但汽车市场需求依然延续了快速增长势头。10月，汽车产销分别达到255.2万辆和257.3万辆，环比增长0.9%和0.1%，同比增长11.0%和12.5%。
而新能源汽车更是表现亮眼。10月，新能源汽车产销双双超过16万辆，创10月单月历史新高，分别达到16.7万辆和16.0万辆，环比增长19.6%和13.9%，同比增长69.7%和104.5%。在新能源汽车主要品种中，纯电动和插电式混合动力汽车产销保持高速增长势头，纯电动汽车增速更为显著。
造车新势力销量靓丽：
2、新能源汽车是国家战略方向，中长期成长趋势明确
国家长期扶持新能源汽车的政策导向不变， 产业政策从直接补贴向间接扶持过渡，“双积分”、限购限行、充电桩等基础设施建设、电池回收政策等促进措施有望推动产业健康发展。《新能源汽车产业发展规划 》已于 11 月 2 日发布，有望进一步提升市场信心。
业内人士表示，国内新能源汽车市场虽然面临补贴退坡而出现销售的环比大幅下滑，但是从能源安全角度以及节能减排的要求，新能源汽车替代传统燃油车是大势所趋。
3、特斯拉：2021 年新工厂、新车型继续投放，引领全球电动化
特斯拉中国工厂二期计划2020 年底投产，欧洲、德州工厂计划2021年投产。2020 年 5 月，上海工厂一期 Model 3 产能由此前 15 万辆/年提高至 20 万辆/年；10 月，其产能提高至 25 万辆/年； 目前上海工厂已开始向欧洲市场出口国产 Model 3。
从新车型来看，2020 年底 Model Y 将在中国交付，预计 2021 年 Cybertruck 在美小批交付。 此外，特斯拉在电池日上明确表示 2023 年前将有入门价格低于 2.5 万美元/辆的更廉价车型，进一步打开市场空间。
【产业链格局】
整体来看，新能源汽车各产业链龙头格局在2020 年继续强化：
1)电池：国内宁德时代、比亚迪以及海外 LG 化学的龙头地位继续强化。国内疫情影响下，头部宁德时代、比亚迪等保持份额稳定。欧洲市场需求放量，带动 LG 化学、宁德时代出货进一步增长。
2)正极材料：行业格局相对分散，CR3 仅为 20-30%，CR5 仅为 30-40%，在锂电四大关键原材料环节中最为分散。
3)负极材料：2020Q1 贝特瑞、江西紫宸、宁波杉杉排名前三，负极出货合计份额 60%，凯金、中科、尚太、翔丰华等企业也在积极追赶，行业整体呈现“三大四小”格局，预计尾部企业份额将持续降低。
4)隔膜：2020Q1 上海恩捷、苏州捷力合计占国内 43%份额，若并购重庆纽米后， 市占率将进一步提升。国内行业格局继续向头部恩捷股份、星源材质、中材中锂等集中。
5)电解液：2020 年行业份额继续向头部天赐材料、新宙邦等集中。
【投资策略】
中信证券建议关注锂电产业链各个环节龙头企业：宁德时代、比亚迪、璞泰来、国轩高科、欣旺达、新宙邦 、杭可科技、先导智能。
兴业证券核心推荐标的：宁德时代、恩捷股份、璞泰来、宏发股份、科达利，石大胜华。
附特斯拉供应链个股：
【个股解析】
国轩高科：
大众入股国轩高科，预计持股比例26.47%。双方将开展电池业务战略合作，有望增强业务协同效应。国轩高科在大众入股之后有望迎来基本面改善，获得资金、订单及技术上的支持，分享国内外电动市场更多份额，想象空间巨大。
2019 年行业实现动力电池装机量约 62.38GWh，同比增长 9%，国轩高科出货量仅次于宁德时代与比亚迪位列行业第三，大众入股国轩后有望在资金、订单、技术上全方位对公司形成支持，同时公司稳扎稳打在积极发掘大众外市场，有望分享行业巨大红利。
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