Adam 银华基金：在大消费行业中寻找新蓝筹
银华基金：在大消费行业中寻找新蓝筹 更新时间：2011-1-22 9:35:29 银华基金日前在其2011年投资策略中指出，今年上半年A股市场主要矛盾将主要体现在两方面：一是经济层面上的通胀上行与政策调控的矛盾，二是市场层面的估值分化的矛盾。通胀和上市公司估值分化将是2011年的主题。 现在，中国经济社会战略转型的大背景没有变化，但经济刺激政策的负面效果已开始显现。这种负面效果集中体现为过多的流动性对商品价格的冲击。通货膨胀将成为2011年经济政策的主要矛盾，整体货币环境的趋向是偏紧的。 对于当前中小盘股和大盘股之间严重的估值分化，银华基金认为，在全球低利率的环境下，在经济整体增速趋于下降的趋势下，具有业绩高成长的行业和个股将享受较高的估值溢价，甚至出现局部的估值泡沫，以大消费为主的行业个股将成长为新蓝筹。 同时，今年可能是新兴加消费产业内的估值大分化。一方面，一部分估值偏低的稳健成长型的股票具备了投资价值。另一方面，比较大的波动将发生在新兴加消费产业。在资金的追逐下，相当多的上市公司已经被市场赋予了乐观的业绩增长预期。但能够真正实现高成长的企业将是少数。只有那些拥有核心竞争优势和成长性的企业，才能持续享受较高的估值水平。所以我们既要挖掘高成长个股，又要警惕阶段性估值泡沫破灭的风险。未来需要去寻找成长与估值相匹配的投资标的。 综合考虑通胀和估值分化后，银华基金预计，一季度理想的投资策略是保持均衡的行业配置，卖出部分基本面不扎实的高估值品种，买入部分低估值品种。
