Eric 钾肥行业：钾肥价格上涨利好资源类公司
钾肥行业：钾肥价格上涨利好资源类公司 更新时间：2010-10-29 7:33:31 1、必和必拓收购加钾将改变钾肥供应格局。 必和必拓提出386亿美元主动收购要约，以每股130美元的价格现金收购加拿大化肥商Potash Corp已发行与流通的普通股。PotashCorp以严重低估公司价值为由拒绝收购。随后，必和必拓启动对加钾的敌意收购。目前正在等待加拿大政府给出答复。必和必拓06年开始在全球进行钾肥布局。据保守估计，必和必拓计划产能至少已经达到了1000万吨，占现在全球钾肥产量的1/4。加钾拥有全球钾盐资源的20%，产能1320万吨，若必和必拓收购加钾成功，产能将达到2320万吨，占全球产能的59%，成为世界最大的钾肥生产商。 2、资源与消费的不平衡导致钾肥巨头有意抬高钾肥价格。 世界钾矿资源丰富，并主要集中在加拿大、俄罗斯等少数国家，因此形成了寡头垄断的格局，而主要的消费区域在中国、美国、印度等，资源与消费区域的不平衡导致全球钾盐产量的80%多出口到国际市场用于再分配。世界钾肥巨头们在与消费国的价格谈判中逐步形成了利益共同体，并将减产和停产作为价格博弈中的一个重要筹码。中国每年消费钾肥近900万吨，占全球的22%，拥有钾肥产能330万吨，占全球的8%，拥有钾盐资源量0.1%，对外依存度达到70%左右，因此，钾肥供应加剧集中，将使中国更缺少话语权。 3、未来钾肥价格成上涨趋势。 1)按照目前加钾市值来看，必和必拓提高收购价格的可能性较大，考虑收购成本，到温哥华港的钾肥FOB价格从目前的320美元/吨上涨到510美元/吨，必和必拓才能维持财务平衡。2)加钾每年的开工率均低于全球平均水平，意在减少供应，提高钾肥价格，因此将钾肥价格控制在较高水平可能会成为加国政府的附加条款。3)钾肥产能建设周期较长，短期内，很难有较大产能有效释放，因此未来钾肥价格向上的趋势明显。 4、行业投资评级与重点公司推荐。 随着钾肥行业景气反弹，国内钾肥价格跟随进口钾肥价格的上涨而上涨，同时国内钾肥产能不断提高，逐渐降低对外依存度，因此钾肥行业有望呈现量价齐升的局面，给予钾肥行业“推荐-A”的评级。我们看好既有资源储备又有业绩支撑的盐湖钾肥和冠农股份，并给予两家公司“推荐-A”的投资评级。 5、风险提示。 钾肥价格过度上涨可能会导致需求的下降。相关文章：化工行业：产品价格快速涨背后驱动因素各不同“煤超疯”还会疯多久？河南水泥业限电致价格飞涨中国铝业：多元战略纵横发展中国铝业：多元战略纵横发展摩根大通和汇丰被指控操纵白银期货价格湘财：房产税对楼市影响关键看税率午评：午后大盘能否回暖冀东水泥：业绩快速增长定增促进做大做强有色金属涨幅靠前金属价格中期仍将上涨
