autumn 证监会发布再融资新规将如何影响创业板市场？
为深化金融供给侧结构性改革，进一步提高直接融资比重，增强金融服务实体经济的能力，提高上市公司质量，2月14日，证监会发布了《关于修改的决定》《关于修改的决定》《关于修改的决定》的立法说明。市场人士表示，这些文件对一级市场和一级半市场构成利好，但对二级市场则是短期中期利空而长期利好；投资者在未来的选股思路上，要更加注重核心资产的优越性。
再融资改革引关注
具体看有三大改变
证监会表示，现行再融资制度部分条款不能完全适应市场形势发展需要，市场对此反映较多，各方面改革呼声高。本次再融资制度部分条款调整的总体思路是：坚持市场化法治化的改革方向，落实以信息披露为核心的注册制理念，提升上市公司再融资的便捷性和制度包容性。在三大《决定》文件中，引起市场各方重视的莫过于创业板再融资改革。具体来看――
第一是精简发行条件，拓宽创业板再融资服务覆盖面。取消创业板公开发行证券最近一期末资产负债率高于45%的条件；取消创业板非公开发行股票连续2年盈利的条件；将创业板前次募集资金基本使用完毕，且使用进度和效果与披露情况基本一致由发行条件调整为信息披露要求。
第二是优化非公开制度安排，支持上市公司引入战略投资者。上市公司董事会决议提前确定全部发行对象且为战略投资者等的，定价基准日可以为关于本次非公开发行股票的董事会决议公告日、股东大会决议公告日或者发行期首日；调整非公开发行股票定价和锁定机制，将发行价格由不得低于定价基准日前20个交易日公司股票均价的9折改为8折；将锁定期由36个月和12个月分别缩短至18个月和6个月，且不适用减持规则的相关限制；将主板、创业板非公开发行股票发行对象数量由分别不超过10名和5名，统一调整为不超过35名。
第三是适当延长批文有效期，方便上市公司选择发行窗口。将再融资批文有效期从6个月延长至12个月。
利好利空泾渭分明
核心资产长牛不变
“本次创业板改革，对一级市场、一级半市场是利好，但对二级市场则是短中期利空而长期利好，其中核心资产将更加受到资金的青睐。”接受记者采访的成都青铜天使投资总经理赵航做出了以下三方面的分析：
首先，再融资新规的发布解除了对上市公司再融资的一些繁重枷锁。当前企业压力较大，上市公司如果能够在资本市场输血成功，是有利于今后做大做强，提高竞争力，进而能服务实体经济发展的。另外监管层还推迟了注册制的推进时间，可能也是考虑当下的宏观情况不适于太激进的做法，适当给了一些缓冲时间，毕竟金融市场的稳定性也是很重要的。
其次，从政策初衷来看，再融资新规是和IPO注册制的推行有很多相似之处。把真正定价权和决策权交给市场，有利于资本市场正本溯源。在过去三五年，不少参与定增的投资者很难获利，甚至是出现大额亏损。这次融资政策的宽松，将会降低定增投资方面的不确定性，提升投资者参与定增的热情，把社会闲余资金积极调动起来，对上市公司进行输血，从而改善上市公司生存环境。总的来说这对一级市场，一级半市场和上市公司而言是大利好，对二级市场长期来说更是大利好，体现了国家对资本市场的重视空前。决策层希望引入活水到资本市场从而反哺实体经济，通过资本市场推动中国的改革转型。对更需要融资的广大创业板和科创板科技类公司而言，融资便捷后更能加大科研投入，后续更能增厚公司业绩，最终实现科技强国，技术造富。
最后，价值回归将成为未来股市的主旋律。长期来看，公司利润和股市回报之间的相关性非常高，本质是均指回归，股价长期就是要回归到企业的内在价值。对股市而言，核心资产的长牛慢牛逻辑不变，短期的波动不用太过在意。前面提到短期中期利空二级市场，主要是指那些基本面不佳以及“不务正业混日子”的上市公司股票，或将出现大面积出清。而长期利好二级市场则体现在大消费、大科技、大金融三大板块。对此，投资者寻找机会，可以从这三大板块下手――这是中国改革最受益的三个行业。
