氨纶行业：成本能完全转嫁或存投资机会

氨纶行业：成本能完全转嫁或存投资机会 更新时间：2011-2-28 10:27:17 　　原油价格的持续上涨，将带动氨纶原料MDI和PTMEG价格走高，但由于氨纶目前处于为夏季备货的旺季，加之中间商已有涨价预期，从而会增加备货，两方面提升了氨纶的需求增加，从而有利于

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氨纶价格走高，从而有效传递成本上涨，相关公司氨纶业务盈利状况良好。　　毛利率提升4个百分点。　　氨纶成本能够完全转嫁，但相关公司股价走势却截然相反。宏源证券拆分了今年以来

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氨纶产业链中诸多产品的价格与价差变化，MDI和氨纶均较成功地转嫁了成本上涨的压力，相比较而言，MDI价格较年初仅上涨了2.13%，而氨纶价格却从60000元/吨上涨至65000元/吨，涨幅达到8.33%。MDI为氨纶的直接上游原材料。MDI生产商烟台万华今年以来涨幅超过了两成多，而氨纶代表企业华峰氨纶今年以来就几乎原地踏步，甚至落后于上证综指的表现。　　目前，氨纶价格为65000元/吨，价差超过3000元/吨，行业平均毛利率从26%左右提高了4个百分点至30%。　　新增产能为近三年低谷。　　股票市场上，产生上述与基本面

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背离的现象的原因恐怕在于市场对氨纶产能释放的担心。实际上，宏源证

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券预计，今年氨纶新增产能在6万吨左右，主要集中在下半年，从全年产量来看，产能增速为21%。而近两年国内氨纶产量增速分别为24%和32%，宏源证券认为市场完全可以吸收新增产能，从而对氨纶价格不会有太大的影响，不必太过担忧。　　在投资策略方面，A股氨纶相关上市公司均会有一定机会，但更看好华峰氨纶，氨纶价格上涨对华峰氨纶业绩影响弹性最大。此外，由于烟台氨纶同时还涉及芳纶等新材料，也可以给予一定的高估值，建议买入。