银河蓝筹精选基金徐小勇：成长性蓝筹长期投资价值显著

银河蓝筹精选基金徐小勇：成长性蓝筹长期投资价值显著 更新时间：2010-6-22 0:19:07 　　徐小勇,15年证券从业经历。曾先后就职于中国信达信托投资公司和中国银河证券有限责任公司。历任银河基金管理有限公司行业研究员、高级行业研究员和银河银泰理财分红证券投资基金基金经理助理,2008年8月起任银河银泰理财分红证券投资基金基金经理。　　银河证券基金研究中心数据显示,今年前5月,435只股票型和混合型基金中,仅有13只基金赚钱。截至6月10日,徐小勇此前管理的银河银泰以4.62%的收益率在46只灵活配置型基金中排名第一,同时,在5月份大盘跌幅达9.7%之际,该基金仍获得0.76%的收益,在灵活配置型基金中拔得头筹。　　近日,未来由徐小勇担任基金经理的银河蓝筹精选基金正在发行,在众人热议新兴产业投资之时,银河基金却将投资目光对准了经济转型中的新蓝筹。而从去年下半年以来蓝筹股似乎并没有良好的表现,徐小勇解释为:“主要原因是目前的蓝筹股主要集中在一些传统行业,而这些传统行业的高成长期已过,在经济阶段性下行和政策收紧的背景下,受到的负面冲击更大。”不过,徐小勇认为,这些价值性蓝筹股的估值经过调整以后,已经处于合理区间,存在阶段性的投资机会;而成长性蓝筹公司的长期投资价值显著。　　A股进入价值投资区域　　记者:今年以来市场下跌了20%多,您认为主要原因是什么？　　徐小勇:对于近期市场的下跌,我们认为主要有以下几个因素:一是对房地产调控的政策预期,加大了市场对经济的担忧;二是欧洲债务危机导致世界经济变数增加;三是4月份以来出现了部分农产品价格较大幅度上涨。前两者恶化了市场对未来经济减速的预期,而后者导致价格上涨超预期,而市场的下跌反过来又强化了市场的悲观预期。　　记者:照你上述的分析,股市出现调整更多是市场内在的因素在起作用,那么据你们的研究,股市价值投资的区间在哪里呢？现在离这个区间还有多少距离？　　徐小勇:我们认为市场悲观预期得到集中释放后,A股已经进入价值投资区域。经济从1季度的较快增长向正常的回归是必然的,本轮经济周期已经在2008年和2009年1季度渡过了最困难的时期,目前处于由复苏向扩张阶段的过渡期,尽管前期政策有所退出,但相应的支持经济发展的政策也在制定,随着民间力量的跟进,我们相信中国经济能够继续保持在较高速度的平稳增长。　　记者:应该说现在已经基本进入了价值投资的区间,但是,大盘还没有完全企稳,那么在这种情况下投资者应该如何选股,为将来的行情做好准备呢？　　徐小勇:从长期视角来看,中国经济在转型中成长是未来发展的必然路径,经历了过去30年的高速增长,中国依赖投资和出口驱动的发展模式已经走到了极致,转型是一个必然的选择和过程。那么我们认为审视未来的投资,应该站在更高的视角和更长的期限来看目前的选择。选择未来,就应该在符合未来经济转型和结构调整的领域内寻找投资机会,积极挖掘具备高成长性的蓝筹股,也就是我们所说的更深的蓝。　　成长性蓝筹长期投资价值显著　　记者:你刚才提到可以投资蓝筹股,可是在很多投资者心目当中,去年下半年以来蓝筹股似乎始终没有好的表现,这又是什么原因呢？　　徐小勇:很多投资者对蓝筹股有一个误解,认为蓝筹股等同于大盘股。其实蓝筹股分为两类,一类是成长性蓝筹,一类是价值性蓝筹。去年下半年以来蓝筹股似乎没有好的表现,主要原因是目前的蓝筹股主要集中在一些传统行业,而这些传统行业的高成长期已过,在经济阶段性下行和政策收紧的背景下,受到的负面冲击更大。但是我们认为这些价值性蓝筹股的估值经过调整以后,已经处于合理区间,存在阶段性的投资机会。而成长性蓝筹,是指那些中等规模,行业成长空间巨大,公司本身质地优良,处于行业领先地位,能够分享行业高速成长机遇,并能进一步奠定其行业地位的公司,那么这类公司的长期投资价值非常显著。　　记者: 怎样才能精选出有投资价值的蓝筹股？　　徐小勇:我们认为投资蓝筹股,就是要精选最有投资价值的蓝筹股。主要集中在两个领域或方向,一是产业升级的方向,传统行业的改造、节能降耗、低碳经济、新能源、新技术等,二是集中在多元化消费领域,包括消费升级、新的消费模式和行为的普及等。这两个里面都存在较多的投资机会。我们相信,随着经济转型的推进,产业升级相关行业和多元化消费领域在整个经济的占比将会提高,相应的行业和公司在A股市值中的占比也将提升。一批具备长期投资价值的高成长性的蓝筹股将会出现。　　记者:您如何看待后阶段的市场变化,继续调整还是存在回调的空间？对于投资者又存在哪一些市场机会？　　徐小勇:市场经历上半年的调整进入底部区域,个股回调后的投资价值逐渐显现,因此我们判断市场将日趋活跃。宏观调控导致的经济下滑和政策放松预期的博弈决定了市场不会延续二季度的单边下跌走势,个股投资价值的凸现则预示着下半年投资机会显现。　　下半年,有3条投资主线可以去把握:一,多元化消费和战略性新兴产业主线,中国经济转型意味着重工化进程接近尾声,消费和新兴产业的崛起将成为未来经济增长的动力;二,把握周期性行业的反弹机会,经济结构调整效应显现后政策压力将适度缓和,周期行业反弹值得密切关注;三,灵活把握“十二五”规划等主题投资,“十二五”规划、新疆振兴和广州亚运会将事件在下半年都将逐渐进入公众视野,主题机会依然可期。