XiaoMing 联储观察:FOMC对经济前景感到有些担忧
联储观察:FOMC对经济前景感到有些担忧 更新时间：2010-6-25 0:07:03 美国联邦储备委员会官员对于美国经济处在复苏的道路上坚信不移，但从周三政策会议声明内容看，令Fed感到担忧的是复苏的持久性。
这样的担忧并非没有道理，这也凸显了Fed在认为有必要对经济提供新的刺激时可能面临的困难。美国联邦公开市场委员会于周二和周三召开会议后决定将利率维持在接近零的水平，同时暗示没有必要急于收紧政策。
首先，欧洲金融危机的逐步蔓延令美国经济仍面临增长慢于预期的风险，并可能导致金融市场压力再度加剧，进一步损害银行放贷的能力和意愿。
巴克莱的Joe Abate在一份报告中警告称，鉴于欧洲央行此前提供的约5,400亿欧元的一年期流动资金贷款将于7月1日到期，市场未来可能维持动荡。Abate担心这可能推高美国和其他地区的短期贷款利率，但他希望这一影响只是暂时的。
FOMC在政策声明中也承认，主要受海外因素影响，金融市场形势对经济增长的支持力度总体上出现减弱。
美国经济自身也存在问题。近期美国公布的数据表现好坏不一，意味著美国经济仍容易受到外来冲击的影响。在政府税项优惠措施大部分都已到期的情况下，住房市场要实现持续复苏尤为显得困难。美国5月份预售屋销量降至纪录低点，折合成年率为300,000套，当月成屋销售也出现下降。
与此同时，周三公布的一项报告显示商用不动产市场也可能进一步走软。5月份美国建筑商协会月度指数由4月份的48.4降至45.8。由于该数据是商用不动产市场活动的一个领先指标，这一表现令人担忧。
另外，物价压力非常小，处在Fed视为稳定的水平之下。疲弱的经济增长意味著通货膨胀不太可能大幅上升。更令人担忧的是，如果物价大幅下滑，经济增长将面临更大压力，同时借款人还款难度也将加大。
面临上述风险的Fed几乎难以找到方法为经济提供新的刺激。美国的隔夜贷款目标利率自2008年年底以来一直处在接近零的水平，而且FOMC声明明确暗示，未来几个月这一状况将维持。旧金山联邦储备银行在近期的一份报告中认为，Fed可能要到2012年才会加息。
Fed还可能再度购买抵押贷款支持证券。但鉴于抵押贷款利率已经处在极低水平，这一举措可能无法带来显著影响。
纽约联邦储备银行负责货币政策实施的官员Brian Sack在近期的一次演讲中表示，Fed扩大资产规模将是对抗经济进一步走软的主要武器。但这么做可能带来长期下行风险。
Fed扩大资产规模后将难以进行缩减，同时货币供应的增加将带来长期通货膨胀风险。另外一个因素是成本，Fed需要在向银行支付准备金利息和投资抵押贷款支持证券取得收益之间取得平衡。收紧货币政策将令这一平衡难以实现，并可能迫使Fed向财政部求助，而这将损害Fed的独立性。
