Adam 有色金属：基本金属经历调整静待真正的牛市
有色金属：基本金属经历调整静待真正的牛市 更新时间：2010-10-26 11:36:07 投资要点： 基本金属经历调整。中国自2007年后的首次加息，向市场有效传达了中央控制资产价格膨胀的决心，引发国际资本回流，带动美元指数上涨0.56%至77.472，同期LME金属指数下跌0.49%。其中铝下跌0.50%至$2365，铜下跌0.79%至$8334，锌价上涨3.67%至$2512，铅价上涨4.33%至$2530，镍价下跌3.39%至$23225，锡价下跌1.22%至$26400. 与4.15地产调控不同，单次的加息没有显著提高资金成本，很难实质影响经济活动，更多的是起到通胀预期管理的作用。全球宽松的流动性以及国内节能减排的限制，均有效支撑着金属价格的上行趋势，历史上看，一旦加息周期确立，金属的新一轮牛市就将开启，有色板块可持续跑赢市场。然而，在全球经济复苏仍不稳固，而中国经济才启动转型的情况下，加息周期是否确立尚有待观察，我们认为这是市场将经历一段时期预期紊乱的主要原因，因而我们倾向于认为A股有色板块短期内将继续震荡，海外价格则受影响偏小。同时我们再次强调，金属市场主要的风险依然来自于美国。 9月电解铝产量连续第四个月环比下滑，本月下滑8%至117万吨，为一年来首次同比转负，我们估计全国当前产能利用率在65%左右，节能减排的影响正在加大。同期锌产量则环比增加16.5%至50.5万吨。 金价大幅下挫。国际现货金价大幅下跌2.92%至$1328.45.SPDR黄金ETF持仓下跌0.28%。黄金本轮连续上涨近三个月未经调整，加息只是正好触发了获利了结。我们认为价格短期还有进一步下调的可能，但空间很难超过5%。支撑金价上涨的逻辑依然未变，我们维持中长期看多。其他贵金属，国际现货银下跌4.26%至$23.2875，铂下跌0.97%至$1678.75，钯上涨0.34%至$591.75. 小金属涨跌各半。LME钼上涨3.08%，中国钨精矿上涨2.75%，中国钼精矿上涨2.53%；LME钴下跌3.11%，长江钴下跌2.82%。
