John 申万菱信俞诚：创业板注册制下绩优龙头股溢价效应或更显著
8月24日，创业板注册制首批公司上市。届时，创业板全市场存量上市公司的涨跌幅也将放宽至20%，这对于拥有800余家存量上市公司的创业板而言是一次大变革。申万菱信基金创业板量化精选基金经理俞诚表示，借鉴科创板运行的经验，放宽涨跌幅限制提升了市场的有效性，强化了上市公司的优胜劣汰，使交易价格能尽早地反映上市公司合理价值，绩优龙头股的溢价效应或将更为显著。
俞诚认为，随着注册制改革的实质性推进，未来创业板将吸引越来越多优秀企业上市，借鉴纳斯达克在内的国际发达市场的经验，这些新鲜血液的持续加入或将成为A股投资者从创业板持续获得较好投资回报的重要原因。
“伴随着新兴领域技术的不断成熟，龙头企业的竞争优势会越来越明确，好公司与差公司的市场定价分化也会越来越严重，壳价值投资策略或逐步失效。资金更倾向于寻找并配置基本面趋势向上，精选细分行业中具备高壁垒的龙头公司。”俞诚表示。
在此背景下，不少分析人士认为，精选标的主动投资所贡献的增量价值会越来越大，以创业板上市公司为主要投向的基金产品未来或受到投资者的青睐。虽然短期创业板的静态估值处于较高水平，但随着行业与上市公司的快速发展，较高的估值会逐渐被消化。伴随着越来越多的优质龙头登陆创业板，市场回归基本面驱动是大势所趋，以基本面作为主要选股标准的量化基金或许能持续挖掘较为长期的超额收益。
据了解，申万菱信创业板量化精选作为一只聚焦创业板综指的类指数增强产品，聚焦50到100家优质公司，致力于提供短期高beta、长期高alpha，满足客户不同层次的投资需求。“我们将努力抓住中国科技行业的成长红利，为广大基金持有人创造更好的投资收益，充分参与和把握创业板注册制改革带来的成长型创新公司的投资机会。”俞诚称。
