Tom 得润电子：新品放量 进入业绩释放周期
得润电子：新品放量 进入业绩释放周期 更新时间：2011-1-25 10:47:09
事件： 公司1月20日发布2010年业绩快报，全年实现营业总收入9.73亿元，同比增长48.83%；归属上市公司净利润6539万元，同比增长106.89%；折合EPS为0.37元。 点评： 4季度业绩略超预期：按照公告数据测算，公司4季度营收约为3.23亿元，为历史最佳季度，同比增长48.14%，环比增长36.83%。4季度净利润约为3360万元，同样为历史最佳表现，同比增长159.38%，环比增长67.28%。按季度情况来看，公司2010年单季度净利润分别为618万元、548万元、2010万元、3360万元，呈逐季上升趋势，验证了我们此前认为公司将逐步进入业绩释放周期的判断。 新品放量是业绩增长主要因素：我们认为公司DDR3连接器的持续放量是4季度业绩超预期的主要原因，而CPU连接器有可能已经扭亏。公司上半年业绩略低于预期，主要原因是DDR3、CPU连接器亏损，3季度业绩超预期主要源自DDR3连接器的扭亏为盈，从4季度表现来看，我们预计DDR3连接器的持续放量和CPU连接器的扭亏为盈，将带动公司业绩再创新高。 储备新产品值得期待：公司储备项目包括LED支架、HDMI连接器、汽车线束、RJ45连接器等，我们认为，一方面公司在经历DDR3和CPU连接器的工艺储备后，已经具备较强的技术研发及生产制造能力；另一方面，经过与泰科在DDR3和CPU连接器的初步合作，后续合作空间正逐步打开。同时，公司各类新产品的市场容量均较大，产业链向大陆转移的趋势也在延续，因此，我们看好公司未来几年新产品的发展前景。 盈利预测及投资建议：结合对行业发展趋势的判断，我们略微上调公司2010-2012年盈利预测，对应EPS分别为0.37、0.68、0.90元，维持推荐评级。
