John 国泰双利债券：下半年重点关注城镇化相关行业
国泰双利债券：下半年重点关注城镇化相关行业 更新时间：2010-8-26 0:24:28 我们对2010年下半年的宏观经济的判断是：国际经济方面，欧洲债务危机告一段落，银行业抵御经济回落的能力得到验证，信心逐步恢复，但经济复苏进程仍可能有所反复。国内方面，经济增长的重要性逐步提升，经济结构调整需要稳定的宏观环境作为支撑，同时下半年的信贷投放将较去年更多，政策微调也可能成为现实，通胀虽然可控但可能有所攀升。 对股市而言，我们认为中国经济目前确实存在着许多结构性的问题，潜在增长速度会有所下降，而且还面临着结构转型的压力，但我们不认为这些问题对于未来股市的影响是压倒性的。未来中国经济增速的下滑以及结构转型是一个渐进和健康的过程，减速是为了经济更为持续健康的发展，对股市是有正面意义的，尤其是在目前的估值水平之下。 债券市场展望。我们认为债券估值偏贵，fed模型显示国债估值高于股票估值，利率产品收益率普遍处于历史收益率后1/4的位置，信用利差处于低位。考虑到下半年信用产品供给偏少，公开市场操作逐渐加码，信贷投放增多，通胀可能超预期等因素，债券市场表现可能较为一般。 2010年下半年，我们将重点关注与城镇化相关的行业、结构转型中的受益行业以及传统行业中的整合者。我们始终致力于寻找盈利确定性高、估值与增长匹配度较好的上市公司，而其中具有核心竞争力及持续成长性的公司更是投资的核心标的。在债券投资方面，将保持较高的信用产品比例，增强组合流动性，关注不同类属资产带来的持有期回报，参与各种波段操作机会，加强转债投资。 国泰双利债券基金将积极依托公司内外部研究力量，密切跟踪国内外经济形势的发展，研究分析各方面因素对市场的影响和变化，完善优化投资策略，奉行国泰基金“长期投资、价值投资、责任投资”的投资理念，规范运作，审慎投资，勤勉尽责得为基金持有人谋求长期、稳定的回报。
