John 根据ggii数据,2019年5月电动车产量11万辆,同比增长28%,环比增长4%,基本符合预期。乘用车产量9.7万辆,同比增51%,环比下降2%;客车产量4,833辆,同比下降70%,环比下降5%;专用车产8,893辆,同比增长47%,环比增长402%。2019年1-5月电动车累计产量47.9万辆,同比增长52%;乘用车累计生产44万辆,同比增64%;客车累计生产2.34万辆,同比下降23%;专用车累计生产15,129辆,同比减少5%。
我们根据ggii数据统计,5月装机电量为5.67gwh,同比增长26%,环比增长5%。2019年1-5月累计装机电量为23.38gwh,累计同比增长84%。
1)磷酸铁锂占比继续回升:5月铁锂装机电量为1.73gwh,同比下降26%,环比增长17%,占比31%;2019年1-5月磷酸铁锂累计装机电量5.96gwh,同比增长14%,占比为26%。2)三元:5月装机电量3.51gwh,同比增长82%,环比下降4%,占比62%;三元2019年1-5月累计装机电量为15.87gwh,同比增长126%,占比68%;锰酸锂5月装机电量为12.03gwh。各车型平均带电量来看,5月乘用车平均带电量维持高位,专用车平均带电量环比大幅下降。5月纯电动乘用车单车带电量46.37kwh,环比小幅下降,全年平均带电量小幅下降至46.69kwh。5月纯电动客车平均带电量环比继续回升,为197.02wh/辆;专用车平均带电量环比大幅下降至84.81wh/辆。
从电池厂商看,宁德时代5月装机电量2.38gwh,同比增长21%,市占率42%。其次比亚迪4月装机电量1.07gwh,同比增长97%,市占率18.8%。
第三名为国轩高科,装机电量0.51gwh,市占率9%。
从车型来看,乘用车依然为电池消纳主力。5月乘用车装机电量为3.98gwh,环比小幅下降,同比增长119%,占比70%;专用车装机电量0.76gwh,同比增长55.2%,环比增长142%,占比13%;客车0.93gwh,同比增长8.7%,环比下降61%,占比16%。从电池结构看,磷酸铁锂在专用车中占比有所下降,5月份铁锂在专用车占比为84%。
投资建议
5月电动车产量环比小幅回升,基本符合预期,预计6、7月产量将环比逐步向上,继续推荐锂电中游的优质龙头(新宙邦、璞泰来、星源材质、当升科技、天赐材料;恩捷股份、杉杉股份);电池龙头(宁德时代、比亚迪、国轩高科、亿纬锂能、关注欣旺达);核心零部件(汇川技术、宏发股份);同时推荐股价处于底部的优质上游资源钴和锂(天齐锂业)。
风险提示
示:投资增速下滑,价格竞争超预期。
