XiaoMing 核心推荐组合：恩捷股份、()、()、()、()风电：非红色限建地区核准未建项目加快开工，陆上风电抢装依旧；2018年新增海上风电核准项目补贴政策存在不确定性，目前已有超过7gw海上风电项目已开工建设，不影响短期海上风电项目建设进程。2019年4月12日发布《2019年风电建设管理工作方案（征求意见稿）》，对存量项目，非红色限建地区约37.60gw核准未建项目加快建设，宁夏、黑龙江、和内蒙古约12.20gw项目参与竞价。海上风电项目的电价政策存在不确定性，需文件正式落地之后方可确定，但是目前明确已开工的海上风电项目已超过7gw，项目建设有序推进有望加快海上风电建设成本下降。从海上风电竞价的角度来看，前期建设成本下降1元/w，在保持irr=8%不变的情况下，上网电价可以降低约4分/kwh。海上风电大规模发展之后有望加快海上风电平价上网进程。建议关注风电龙头企业金风科技、明阳智能和风塔龙头企业天顺风能。铸锻件企业日月股份、()和西门子核心供应商振江股份。
光伏：光伏发展稳中求进，下半年国内需求启动或将导致国内供给暂时偏紧，第三类地区集中式项目竞价或占优，户用项目或在近期启动。2019年4月12日发布《2019年光伏发电建设管理工作方案（征求意见稿）》，全年光伏项目补贴预算为30亿元，其中7.5亿元用于户用光伏（折合3.5gw），22.5亿元用于竞价项目。除光伏扶贫、户用光伏外，其余需要国家补贴的光伏发电项目原则上均须采取招标等竞争性配臵方式。以补贴依赖为5分钱/度测算，2019年全年光伏装机有望维持在40-45gw左右，光伏发展稳中求进，且绝大部分国内需求或将集中在下半年，产业链或将出现短时间供给偏紧的情况。从竞争性配臵方式来看，集中式项目中，三类地区在竞价中更具备优势，分布式项目在二类地区更具备优势。考虑到户用光伏总规模为3.5gw，部分业主或选择在政策正式落地前启动户用光伏项目建设。户用项目允许先建先得。项目短期内启动有望带动二季度国内需求。建议关注光伏单晶环节龙头()，多晶硅料和电池片龙头()和户用光伏龙头()。
新能源汽车：3月汽车产销符合预期，4月新能源汽车排产继续攀升，二季度将继续抢装保持高景气。3月新能源乘用车销量11.1万辆，同比增长99%，继续保持同比高增态势。结构上纯电动车型结构继续维持升级特征，a00级销量2.3万辆，同比下滑18%，a级车销量4.9万辆，同比增长392%，a00级占比从2月的31%下降至26%。插电式乘用车销量2.2万辆，同比增长48%，增长相比纯电稍弱。
同时中汽协发布3月新能源汽车产销，产销量分别为12.8万和12.6万辆，同比分别增长96.2%和83.4%。分结构来看，新能源乘用车分别产销12.1万和11.8万辆，同比分别增长95.8%和92.6%，贡献主要增量。3月车企已将车型升级满足符合新国补要求，政策落地对排产影响较小，由于过渡期后同样的车型单车补贴进一步下降，车企在过渡期间抢装动力较足，预计将保持高景气。过渡期后，可能造成短期的需求回落，但随着优质车型的推出，此后将逐月攀升。结构上，乘用车仍将保持车型结构升级特征，客车由于主体是公交，在替换周期中，将呈现恢复性增长。1）中长周期：中游的技术迭代和下游供给优化将是长周期投资主线，两者是驱动产业发展的根本。继续推荐恩捷股份、()、新宙邦、璞泰来、()、宁德时代、()。2）中短周期：a00级车型转向磷酸铁锂以降低成本，以及客车恢复性增长，磷酸铁锂电池厂商受益，关注()、()。
电力设备：国网二季度重点部署泛在电力物联网建设等工作：近日国网召开季度工作会议，重点部署扎实推进泛在电力物联网建设等工作。结合近期北京、天津等多网省公司领导对“泛在电力物联网”建设的积极响应，我们认为各网省公司响应国网总部号召较为迅速，泛在电力物联网的落实正稳步推进，总实施规划落地在即，再度提升市场关注度。作为实现电力系统各环节万物互联、人机交互，具有状态全面感知等特征的智慧服务系统，泛在电力物联网由国网层面统一推动，有望加速推进相关企业的业务拓展，重点关注软件层：()、国电南瑞、()；硬件层：()、海兴电力、林洋能源等。
风险提示：新能源装机需求不及预期，新能源发电政策不及预期，宏观经济不及预期。
