Aidan 投资要点货币政策边际积极，基建投资有望实现经济托底：2019年1月4日，央行宣布下调金融机构存款准备金率1个百分点。其中，2019年1月15日和1月25日分别下调0.5个百分点，将释放资金约1.5万亿元。同时2019年一季度到期的中期借贷便利（mlf）将不再续做。本次降准主要是对冲节前的流动性风险，短期有利于提升市场风险偏好。在“住房不炒”和“坚决遏制房价上涨”的大背景下，资金将进入基建投资领域实现经济托底，特高压工程建设将是基建投资的一大重点。
2018年输变电工程加快推进，特高压工程交付将于2019-2021年迎来期：
2018年9月3日，国家能源局印发《关于加快推进一批输变电重点工程规划建设工作的通知》指出，要在今明两年核准开工9项重点输变电工程。其中，包括青海至河南、陕北到湖北、雅中到江西、白鹤滩到江苏、白鹤滩到浙江5个直流项目和张北到雄安、南阳-荆门-长沙、驻马店-南阳（武汉）、荆门-武汉、南昌-武汉（长沙）5个交流项目，合计12条线，合计输电容量达到5700万千瓦，估算投资金额约2000亿元。青海-河南800kv直流工程已于2018年11月7日开工，为这一批次首条获得核准、批复、开工建的项目，总投资约226亿元。
特高压项目核准建设交付周期约2-3年，我们预计2019年-2021年将成为特高压建设交付的高峰期。
社会资本将进入特高压领域，有望促使电网建设高质量发展：2018年12月25日，新华社报道在全面深化改革新闻发布会上，相关负责人表示：“国家电网公司将积极引入、大型产业基金以及送受端地方政府所属投资平台等社会资本参股，以合资组建项目公司方式投资运营新建特高压直流工程，共促电网发展，共享改革成果”。我国2006年开启建设首条特高压示范工程。经过十余年的努力，我国已经全面掌握了特高压的核心技术，特高压交直流设备国产化率超过90%。在该领域引入社会资本，多渠道筹集电网建设资金，有望进一步促使电网建设高质量发展。同时也有助于放大国有资本功能，促进完善企业治理，增强国有经济活力和影响力。
投资建议：输变电工程建设将成为我国基建托底的一大方向，包括特高压工程在内的9项重点输变电工程核准并开工建设在即。社会资本有望进入该领域进一步促使电网建设高质量发展，电力设备行业改革开放的红利有望被相关公司分享。建议积极关注：(,)、(,)、(,)、(,)，关注：(,)、(,)、(,)、(,)。
风险提示：特高压核准不及预期、建设进度不及预期、设备交付不及预期、后续政策不及预期。
