Wang 川财观点
【煤炭】采暖季到来，电厂日耗煤小幅回升但仍处低位，电厂煤炭高库存、低日耗仍状况延续，电厂多以采购长协煤为主，市场煤采购积极性差，港口煤炭价格仍偏弱运行。考虑到当前煤炭库存向中下游堆积及蒙冀线、瓦日线提升运力后、去年采暖季煤炭运力紧张状态难再现，预计短期内动力煤价格仍将偏弱运行。焦炭方面，近期钢材价格持续回调，钢厂已开始通过控制焦炭到货量来打压焦炭价格，焦炭需求走弱，焦化厂开工仍维持高位，焦化厂内库存累积，焦炭市场供需格局已发生扭转，焦炭价格或将进入降价通道；中长期看，环保去产能逐步落地，焦化利润长期重心有望上移，建议关注产能规模较大、环保设施完善的焦企，相关标的为(,)（600997）、(,)（600740）、金能科技（603113）。
【石油化工】总统希望油价下跌变相为美国减税，叠加本年度原油产量增速超过150万桶/天，超过众多机构的预期，机构预测明年全球经济增速有所下降，使得油价大幅下跌。12月6日opec将在维也纳举行第175次会议，2019年opec原油供给有望继续限产100-140万桶/天，我们认为若opec此次会议限产量小于之前的限产量即120万桶/天，油价将难以恢复到80美元/桶附近，若限产份额达到140万桶，2019年油价均值有望维持在70-80美元区间。美国天然气与原油的定价已经剥离，油价下跌未能阻止美国天然气价格的大幅上涨，但东亚lng价格与油价相关，冬季lng现货价格将低于去年同期水平。
【电力】广东省2019年电力市场年度双边协商交易落幕，成交电量同比增长8.7%，平均成交价差缩窄了3分/千瓦时；江西省发布通知组织重点行业电力用户进入市场，推进电力市场化交易。用户端逐渐放开持续改善电力市场供需关系，市场化交易价差有望继续回升，利好装机结构优质的发电企业，相关标的(,)、、(,)、(,)、粤电力a等。核电方面，中核集团华龙一号示范工程福清核电6号机组正式进入安装阶段，核电作为电力基础设施建设的重要方向之一，随着第三代机组的陆续投产和新项目开工准备工作就绪，新项目审批有望重启，可关注(,)、(,)、电力等。
