John 电力设备：发展预期虽乐观行情调整可能持续
电力设备：发展预期虽乐观行情调整可能持续 更新时间：2010-7-21 0:04:41 投资要点： 6月份以来，电力设备行业进入了一轮调整行情，但2010年仍相对领先大盘约10%，表现出较强的抗跌性；尤其是二次设备子行业在本轮行情中下挫14.92%后，从年初看依然上涨13.79%，仍有调整空间。 二次设备子行业的市盈率为57.18倍，超过智能电网板块的44.77倍和电力设备板块的41.87倍，估值仍偏高；而电源设备和一次设备子行业目前市盈率分别为28.48倍和28.81倍，已具备相对估值优势。 1-6月份全国电力工业生产数据显示，电源投资超过电网投资；由于清洁能源发电容量的较快增长，发电容量增速进一步加快。建议关注东方电气和金风科技。 上半年电网建设投资1214亿元，这符合电网投资“前低后高”的特征。我们预计2010年电网建设投资将超过年初预期，约为3500亿元。我们建议关注特变电工、国电南瑞、国电南自。 国家电网智能电表第二次集中招标结果即将出炉，本次招标采用了“次平均价中标”的评标原则，预计本次中标单价将略有提升，行业毛利率由此可以提高约5%~8%。建议关注科陆电子。 7月，国家发改委召开全国农村电网改造升级工作会议，提出通过3年左右时间的完成农村电网改造升级工程建设。我们认为新一轮的农网投资将达到每年1000亿元以上，建议关注置信电气、北京科锐等。 云广和向上800kv直流输电工程相继投产，标志着我国全面进入直流输电工程建设高峰期，乐观预期下半年可能进行青藏线、溪洛渡—广东、锦苏线三条直流输电线路的主设备招投标，我们建议关注许继电气。 我们给予电力设备行业和各子行业“增持”评级。
