Adam 美联储料将按兵不动；政策利率路径偏向下行
美联储料将按兵不动；政策利率路径偏向下行美联储料将按兵不动；政策利率路径偏向下行2019年12月10日 星期二 14:00鉴于美国中期经济前景基本未变，预计美联储年底最后一次政策会议将按兵不动，维持政策利率1.50%-1.75%不变。美联储鲍威尔（Jay Powell）10月份曾称，如要进一步降息则需要对FOMC进行“实质性再评估”。但全球经济增长和贸易政策面临的下行风险已经有所减弱，中间几周的数据没有出现重大变化，无需重新考量目前温和扩张的政策立场。
官方政策声明预计不会调整以数据为依据的前瞻指导，将重申不确定性仍存在，FOMC将考察经济表现对基准利率的合适方向进行评估。
最新的经济预测概要（Summary of Economic Projections）将揭露美联储公开市场委员会委员对2020年以及之后的利率预期，但点阵图中值可能不会暗示今年的降息短期内不会出现反转。市场继续预计明年美联储还会有一次25个基点的降息行动。
-等待观望
近期美联储官员的公开演讲表明大部分官员都倾向等待观望，看2019年累积75个基点降息是否对未来经济增长有帮助。政策决策者为重新调整利率设定了较高的门槛。
自10月份以来，鲍威尔和其他高级官员在表述货币政策时都采用了“较为合适”的措辞。委员会“要看到通胀持续性大幅上扬后才会考虑解决通胀。”
PCE通胀持续在2%以下，FOMC预测还需要考虑到预测期间内预期小幅下降的情况。不过，美联储官员称，预计中期内通胀将回归目标值。
上行方面，海外市场经济增长和投资放缓的影响还没有蔓延到就业市场，近3个月美国非农就业人数月均增加20.5万，接近去年的22.3万。美联储经济学家预计每月至少要增加10万就业岗位才能与就业市场新增劳动力速度持平。失业率将继续维持在50年低点3.5%。
美国与中国达成全面贸易协议虽然会大大提振商业信心和出口，但达成协议仍存在不确定性。
-审核政策框架、回购操作
美联储官员已经开始对调整FOMC目标通胀方式表明的立场，但具体决定要到2020年中期之后才会确定。
官员拉尔?布雷纳德（Lael Brainard）提出称之为“灵活通胀目标”的方法，是一种更温和、更实际的平均通胀目标法。在这种体系下，美联储可以在通胀率长时期低于2%的时候以2%-2.5%（举例）作为长期通胀目标，以此提高价格预期。
任何调整通胀策略对联邦基金利率前景都有偏鸽的意义。
美联储委员会将讨论如何部署前瞻指导和资产负债表工具来应对未来的危机，包括采用收益率曲线调控等更多“可靠”前瞻指导形式。
预计不会公布解决隔夜市场融资压力举措的相关重大声明，但美联储官员将继续考察疏导实施政策、货币政策传导的方法，包括设计常备回购工具等。
