XiaoMing 看王亚伟如何博弈重组概念股
看王亚伟如何博弈重组概念股 更新时间：2010-7-25 0:04:39 “投资重组股是深刻认识到A股市场的特点。买重组股和价值投资并不矛盾。”王亚伟的这段名言可谓是替重组股和重组股投资者正名。 公募也爱重组股
王亚伟之所以能在公募基金中鹤立鸡群，其秘密武器之一就是善于挖掘重组股。
2009年5月6日，*ST昌河重组获批，而此时，王亚伟早已赚得盆满钵满。王亚伟的两只基金从2009年一季度就开始进驻*ST昌河十大无限售条件股东。从2009年年初至停牌，该股涨幅接近一倍。预计重组完成后，王亚伟获益将更多。
王亚伟的重组股组合向来不乏这类黑马。从今年二季报的数据看，王亚伟旗下的两只基金也仍然固守部分重组股，其中，东湖高新和乐凯胶片虽然在二级市场表现不佳，业绩也未见起色，但仍然受到王亚伟的青睐。
只是无限风光在险峰，要看好的风景总是得冒些风险。
王亚伟的投资也非一帆风顺，以乐凯胶片为例，在4月以来的大盘深度调整中，乐凯胶片股价跌幅达到28.75%，受伤程度甚于大盘。王亚伟也因此损失惨重，粗略计算，两只基金二季度在乐凯胶片上市值损失超过7000万元。
在王亚伟效应下，公募基金参与重组股的热情也逐步升温。在东方证券统计的31家未履行股改重组承诺的公司中，就有不少公募基金的身影。其中中国卫星前十大流通股股东中基金就占了5席。
私募：用期权方式估值重组股
相比公募，操作更为灵活的私募对重组股的投资更是情有独钟。从上市公司一季报的数据看，朱雀投资、新价值、睿信等私募基金均曾大笔买入重组股。
北京京富融源投资总监李彦炜对第一财经日报《财商》记者表示：“在公司基本面等情况符合我们选股标准的情况下，有重组可能的公司则会成为我们关注的重点。”
在李彦炜看来，重组股也可以合理估值，即用企业期权的方法估算，将企业重组的概率乘以资产重组为企业带来的收益，再对股本进行调整，就能算出期权隐含的价值，最后将这个价值加入到考核的公司价值中。
具有重组概念的东华科技就是这样受到李彦炜的关注。去年8月，经过调研后，他认为，东华科技具备行业龙头的特点，且业绩也处于一个上升期，估值合理。与此同时，东华科技的控股股东中国化学正计划上市，根据证监会的规定，公司上市后，持有的其他子公司对其业绩影响不能超过30%。
他当时就算了一笔账，东华科技2010年的业绩、销售额和利润对母公司的贡献都会超过其业绩的30%，这就意味着这两家公司可能出现吸收合并的机会。而根据李彦炜当时计算，重组将至少提升东华科技20%~30%的业绩。
于是，他开始买入东华科技。虽然至今李彦炜期待的重组并未兑现，但该股从去年8月份到今年4月份，股价已经累计上涨了一倍，这也使得在4月份暴跌前成功减仓的他获利匪浅。
李彦炜认为，东华科技上市时承诺，三年之内不进行重组合并等操作，但这个承诺已经到期了，所以两家公司近期仍然存在吸收合并的机会。
重组股投资：时间管理和组合配置
对于重组股的投资，李彦炜指出，重组只要不兑现，这只股票就永远存在机会。“每次在这个股票跌得差不多，有一定的安全边际，就买入一部分，一旦上涨到超过安全边际太多就获利退出。”李彦炜说。
对于重组股的投资，最重要的就是对时间因素的把握。
李彦炜指出，对于短线资金，可以等到重组预期出来的时候再买入，之后预期无论是实现或者落空都马上撤出。
而对于长线资金，李彦炜表示，只要是坚定看好这家公司，且在有安全边际的时候潜伏进去，就可以一直持有等到事件发生。
“但首先公司必须是好公司，然后再从中寻找这种事件性的驱动机会。”李彦炜强调。
东方证券分析师王晓李则指出，投资重组股的策略应该是在有安全边际的时候持有，但不考虑重组什么时候实现。
王晓李还提出“组合配置”的策略。他表示，投资者在做重组股的投资时，可以配置5只左右的股票，以期获得整体收益，单买一只股票风险则会较高。
王亚伟此前提到自己重组股投资的时候也提到组合投资。据悉，王亚伟的投资组合中精选了20只潜在的重组股，他曾经指出，如果未来一年有60%成功实施重组的话，平均每个月就会有一只。
