Adam 看上市公司净利润别忘了扣非
又快到狂读年报的季节了。如果没有记错的话，最多的时候一天就会有十多家或几十家上市公司的年报出炉。如何快速浏览数据，又不至太被看花眼呢？当然是读一些最关键的数据，比如主营利润增长、净利润增长、营业收入增长、净利润中的现金含量、研发费用、长期负债占比等。
在一般人眼中，净利润增长是最被关注的项目之一。但这里需要提醒的是，看净利润增长，一定要看扣非后净利润增长，这比一般的净利润指标更为直接和干净，更能看出上市公司真实的成长能力状况。
先来看几则当下的年报预警公告：1、江西长运称：预测2019年年度首亏，实现归属于上市公司股东的净利润-1.80亿元至-2.6亿元；预计2019年年度归属于上市公司股东扣除非经常性损益后的净利润-2.9亿元到-3.7亿元；2、广誉远称：2019年年度业绩预减。预计2019年年度实现归属于上市公司股东的净利润为1.50亿元左右，同比减少60%左右。预计归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为1.32亿元左右，与上年同期相比将减少2.44亿元左右，同比减少65%左右；3、四创电子称：预计2019年年度实现归属于上市公司股东的净利润同比减少50%到65%。扣除非经常性损益的净利润同比减少55%到75%。
从上面的三则例子看，净利润和扣非后的净利润显示是不一样的。所谓扣非后净利润即扣除非经常性损益后的净利润。非经常性损益是指公司发生的与经营业务无直接关系，以及虽与经营业务相关，但由于其性质、金额或发生频率，影响了真实、公允地反映公司正常盈利能力的各项收入、支出。这是把资本溢价等因素剔除，只看经营利润高低的单纯反映企业经营业绩的指标，能更正确判断经营业绩的好坏。
举个生活的例子，你是一工薪阶层，纯靠工资生活。有一天你突然中了几注彩票，又有一天你得到了一个亲戚的资助，凡此种种只能算是正常收入中的偶然进项，并非长久收入。如果计算每年的真实收入就需要剔除这些因素，而剔除后的收入利润就是扣非后的净利润。
上市公司财务报表作假，特别是净利润这一项出现的诸多粉饰，一直被诟病。这是因为净利润指标有缺陷，容易被上市公司高管操控，但扣非处理后就完善了不少。对于净利润“扣非”后即现原形的，投资者一定要好好深究一下，是什么“意外”收入让这家上市公司的净利润上升，是否可能有长期或持续性，否则还是对这种公司敬而远之。对于净利润大幅下滑，但扣非利润上升的，投资者还应该进一步考察其原由以决定投资价值。
总之，作为投资者一定要有一双能雾里看花的眼睛，懂得如何甄别一家上市公司数据的真实性。而看扣非后的净利润，是对上市公司估值时最重要的指标之一。
