Eric 港口行业：估上半年利润强劲且7月吞吐量理想
港口行业：估上半年利润强劲且7月吞吐量理想 更新时间：2010-8-14 0:03:39 因吞吐量增长且利润率提高，集装箱港盈利料将猛增。 由于吞吐量快速增长以及利润率提高，我们估计2010上半年国内各集装箱港口的利润强劲增长。交通运输部的数据显示，2010上半年中国的集装箱吞吐量同比增长22%。我们认为运营杠杆和成本控制将进一步支撑盈利增长。 上半年招商局国际、上港集团和深赤湾利润增幅估计高于同业。 在上市的港口运营商中，我们认为2010上半年招商局国际、上港集团和深赤湾的利润增长最为强劲。我们认为由于Piraeus港口严重亏损，2010上半年中远太平洋的利润将减少11%。我们预计：尽管吞吐量快速增长，但盐田港仅能勉强维持盈亏平衡，原因是吞吐量分流和人民币升值。 7月份吞吐量较理想，但尚未达峰值水平。 7月全国集装箱吞吐量略好于6月份，但深圳多数港口吞吐量月环比增长迅猛。我们认为吞吐量不会在7月份达到全年最高水平，理由是开学前和圣诞假期需求应将继续支撑集装箱吞吐量，不过同比增幅应从8/9月份开始大幅放缓，原因是09年基数偏高。 上港集团评级升至“买入”；招商局国际仍是首选。 我们把上港集团的评级从“中性”上调至“买入”。我们在该行业的首选仍是招商局国际。我们维持中远太平洋和深赤湾的“买入”评级。盐田港是我们最不看好的集装箱港口股。
