Lisa 地产调控政策拉升钢材需求
地产调控政策拉升钢材需求 更新时间：2010-1-18 21:56:56 机构认为钢铁股配置时机来临 成本支撑钢价上涨 进入2010年后现货钢价继续稳步上升，热轧价格上涨1%、冷轧上涨1.3%，螺纹钢年后加速上涨3.3%。其中，冷轧板价格已接近09年8月的高位。 中金公司表示，现货钢价的稳步上涨反映了强劲的投资需求和经济复苏推动下基本面逐步好转的现况和预期：预计12月粗钢产量5019万吨，日均产量161.9万吨/日，环比增加2.7%;钢材出口恢复超出预期，12月粗钢净出口量190万吨，环比增长35.1%，而09年全年粗钢净出口仅283万吨，预计2010年将恢复到2000万吨左右;铁矿石进口现货价半个月内上涨15%，国内矿价格上涨6.5%，1月份山西焦煤指导价连续两次上调，幅度达11%，在原料价格的支撑下钢价将维持高位。 国泰君安表示，钢铁行业对上游的议价能力较弱，但对下游的议价能力稍强。钢铁行业能转嫁成本的主要原因是其用途比较分散，主要下游行业建筑对钢铁成本的敏感性低，即使是造船、汽车这种钢铁成本占比高的行业也不能取得钢材定价权。钢铁行业整合力度的加大还会提高钢企的议价能力。 中投证券表示，目前的建筑钢材价格点位刚脱离底部区域，下跌的空间有限，上涨需要春节过后需求的支撑。春节前钢价将会在成本的支撑下震荡，进入3月底钢价会在需求的强有力支持下出现上涨。 调控政策无碍需求 与元旦后钢价稳步上涨相背离的是，钢材期货价格先扬后抑，下跌2%;钢铁股下跌5.6%，跑输大盘4.2个百分点。同时，由于多数经销商仍看好未来钢材价格走高，近期钢材社会库存创下新高。 中金公司表示，股市和期货市场对宏观层面影响更为敏感，年后房地产调控、收紧流动性等政策频出，对钢铁股和钢材期货短期走势形成压力。房屋建筑是钢铁的最大下游，但年后房地产调控政策的重点在于“增加供给”而非“抑制需求”。打击“拿地不开工”、增加廉租房建设、促进城镇化进程等政策都将促进新开工面积的上升，拉动钢材需求。另外，近期房屋销量的环比下降，也只是09年底销量井喷后正常回归，但市场对于房地产相关行业的悲观情绪不可避免地会对股价造成一定影响。 光大证券表示，由于春节期间钢材贸易商处于全行业停业状态，而部分下游建筑企业仍需继续施工，为了保持现场的持续施工，下游企业一般会在春节前集中补库存，将库存量提升至一般保有量之上。预计2010年一季度房地产开工量大幅增长，将导致2010年春节前的补库存力度可能会强于往年，届时也将会带动钢材价格上涨。而城市化进程意味着供应量的大幅增长，根据今年房地产调整政策的导向，未来房地产企业将由现在的资源占有的盈利模式转向增加资产周转的盈利模式，房地产行业将通过周转率的上升来弥补毛利率的下降，这将极大提高钢铁行业需求量的增长。 配置时间窗口临近 国泰君安表示，作为周期性行业的代表，长期持有钢铁股并不能获得超额利润，因此只能波段操作。把握钢材价格的波动比预测行业盈利显得更为重要，在钢价上涨的时候板块基本上能够获得正收益，相对盈利来说钢价是一个先行指标，所以板块表现会有跟随钢价。而钢价存在季节性，二季度是钢价季节性高峰，需求一般在7、8月份出现调整，9、10月份钢价会有回弹，11、12月份一般会有下跌。钢铁板块相对A股表现的季节性和钢价的季节性吻合，因此钢铁股投资的真谛在择时而非选股。 中金公司也认为，钢铁股的投资需要对投资波段进行把握，在基本面好转和政策退出中进行博弈。短期内钢铁板块在政策及淡季因素影响下股价面临压力，但预计开春后，旺季需求爆发，价格上涨及订单释放将对钢铁板块形成上涨催化剂。 中投证券认为，春节前后将是重点配置钢铁板块的时间窗口，建议逢低买入太钢、宝钢、鞍钢、新兴铸管和新钢、韶钢。 光大证券认为，钢铁板块具有行业性的投资机会，看好三钢、柳钢、韶钢、凌钢、宝钢、鞍钢、方大炭素等。
