spring 王辉中国证券报：股指或现阶段顶部成长难敌市场降温
王辉中国证券报：股指或现阶段顶部成长难敌市场降温 更新时间：2010-11-14 7:30:08 沪深股市12日结束了“由暖转寒”的一周运行，前半周市场的持续亢奋与周五股指的惨烈暴跌形成鲜明对比。在“过山车”行情大幅杀伤市场人气的同时，成长股“覆巢之下”难以幸免，中小板与创业板市场多数个股，全周均出现不同程度下跌。
对于后期市场运行和成长股的表现，分析人士表示，主要股指或已出现阶段顶部，在市场人气急速降温的背景下，成长股近期的持续强势将面临休整。与此同时，在中石油、中石化两大石油蓝筹放量上冲、主板市场再现风格转换迹象的市场背景下，小盘成长股仍需防范限售股大量解禁与资金流出的风险。
小盘股急转直下
本周A股市场前后半周表现迥异，前三个交易日主要股指横盘震荡，周四尾盘出现一波急速跳水后，周五暴跌162点，创出2009年8月31日以来14个月最大单日跌幅。在此背景下，小盘成长股全周表现也随大势急转直下。本周创业板指数在周五回吐绝大部分涨幅后，全周微涨0.93%，周振幅达8.04%；中小板综合指数全周则大跌3.44%，几乎以全周最低点报收，周振幅8.78%。尽管两指数与主板市场相比表现较强，但随大势下行的特征依然较为明显。
在市场成交量方面，本周中小板市场放出单周历史天量，市场全周成交3586.07亿元，较前周3195.16亿元的成交额环比增12.24%。而创业板市场尽管没有超越6月第二周414.15亿元的最大单周成交量，但本周369.21亿元的成交额，也较上周332.95亿元的成交额有大幅上升。两市场本周放巨量冲高回调，在很大程度上显示未来成长股整体表现难言乐观。
个股方面，中小板市场495只个股前四个交易日算术平均涨幅为3.02%，在经过周五的暴跌后全周平均倒跌3.25%。本周中小板市场仅有116只个股股价出现上涨，其余379只个股股价均告下跌，其中跌幅在10%以上的个股达50只。创业板市场相对于中小板市场表现略强，137只个股前四个交易日算术平均涨幅为5.35%，在经过周五的暴跌后全周平均微涨0.35%。不过本周创业板市场交易中个股也同样是跌多涨少，137只个股中58只股价出现上涨，其余79只个股股价均告下跌，其中3只个股跌幅在10%以上。
紧缩预期压垮市场
连续几周来，中小板指数持续保持强势，即便在上证指数调整时期，中小板指数还在不断创出新高。而上周创业板迎来解禁潮，创业板原始股东通过大宗交易平台出现不同程度的减持，曾一度引发创业板指数连续2个交易日深度调整，但随后跟随大势再度转强。而本周中小板市场与创业板市场却双双由强急速转弱，一些研究机构表示，外部紧缩预期正是造成主板市场、成长股板块出现大幅调整的主要动因。
中金公司在本周发布的一份报告中指出，政府管理通胀预期、防止资产价格“泡沫化”的决心十分明显，年内不排除再次加息的可能性。而市场对政策面进一步紧缩的担忧难以迅速化解，市场短期出现幅度剧烈的震荡、回调的压力将难以避免。
安信证券经济学家高善文则表示，中国经济和资本市场正处于一个微妙的关口。从10月份数据来看，虽然经济增长的动能不是很强，但通货膨胀已经快速攀升到高位，PPI环比加速上升的势头尤其值得警惕。因此，通货膨胀的攀升可能同时导致中性偏紧货币信贷政策和流动需求的攀升，这一情况如果和顺差的快速下降交织在一起，届时流动性平衡可能就会发生不利的转折，并对2010年下半年以来的市场趋势构成挑战。
成长股或步入盘整
在后期市场趋势上，民族证券分析师徐一钉在接受中国证券报记者采访时表示，尽管本周下半周市场出现较为猛烈的调整，但市场整体向上的大趋势没有变，3100点作为前期与2700点一线相似的密集成交区，在市场对流动性收紧的忧虑下出现反复仍在情理之中。在对成长股后期走势的判断上，徐一钉认为，本周中石油中石化的逆市大涨，显示出市场将继续进行风格转换，大盘蓝筹、低估值品种将继续受到主流资金青睐，而小盘成长股尽管解禁压力可能并没有此前市场想象的那么大，但在经过一年多的强势之后，未来势必将出现休整、分化，预计成长股后期整体走势将较为沉重，不排除有被逐步边缘化的可能。
第一创业分析师于海涛则表示，戴在高估值板块的镣铐正逐步收紧，货币政策对流动性的收紧会对资本市场的估值形成压制。在此之中，中小盘股相比权重股高估值仍极为明显，中小板、创业板面临的压力更大。在前期成长股、有色煤炭等板块出现大幅上涨的背景下，市场仍可能出现再一次的“5·30”行情。一旦A股蓝筹有所启动，对应的可能是中小盘股及概念股的下跌。
不过，也有一些机构对于中小板市场仍持较为乐观的态度。天相投顾表示，从最新的中小板上市公司三季报统计情况来看，全部中小板上市公司前三季度共实现营业收入5583.53亿元，归属母公司所有者净利润为491.91亿元。从可比数据来看，中小板上市公司的整体利润增长率远高于主板市场和创业板市场，高成长依然是中小板市场投资的主要看点。而华宝证券分析师程俊杰则表示，从周线和月线上来看，大盘的技术走势并没有走坏，从中长线角度来看，投资者可以继续逢低布局“十二五规划”重点鼓励发展的新兴战略产业，比如新能源、新材料和新医药等板块。
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