John 王玲湘财证券：结构性行情或继续精彩
王玲湘财证券：结构性行情或继续精彩 更新时间：2010-12-5 8:40:00 目前国际政治经济面复杂多变，国内宏观政策面及经济数据不确定性较大，市场情绪较为谨慎，并不支撑A股出现趋势性上涨。短期内，上证综指将围绕2800点上下震荡整理，建议在调整中把握结构性机会。
外围经济不容乐观
基于欧元区经济复苏进程所面临的不确定性有所上升，欧元区成员国经济复苏进程不均衡，且欧债危机第二波“攻势”愈演愈烈，欧洲央行宣布维持宽松政策立场，并将其对银行业的特别支持措施再度延长3个月时间。与此同时，由于欧盟提议的欧洲稳定机制危及私人债券持有者利益，标普可能会下调希腊目前的BB+长期主权债务评级。
同时，美国联邦储备委员会发布的全国经济形势调查报告显示，美国房地产市场依旧疲软，经济复苏步伐依旧缓慢；而高失业率和低通胀率，可能将会在相当时间内阻止美联储上调基准利率。
纵观全球经济，欧美经济体均实行宽松货币政策支撑经济发展，基于这些举措和数据，证明国际经济复苏进程缓慢，全球经济局势不容乐观。
国内经济受制通胀
作为决定市场运行的根本性因素，整体上我国宏观经济形势仍处平稳格局中。新近公布的11月PMI指数较上月继续走高，计算机服务业及软件业、电信及其他信息传输服务业和邮政业等行业增势良好，商务活动指数均超过60%以上，说明信息等高端领域服务业呈现快速运转态势。
而房地产在政策调控下，新订单指数继续维持在低位，这种变化趋势或将延续。本月投入价格指数和收费价格指数双攀升，投入价格升幅高于收费价格升幅，服务业成本明显增大，利润空间缩小，通胀压力对服务业发展的负面影响开始显现。11月CPI我们预计同比增长4.6%-4.8%，低于此前多数机构预期的突破5%。随着短期控物价措施的逐渐奏效，以及年底翘尾因素的回落，物价水平还将回落。通胀的负面影响似乎开始显现，如果短期物价升势难以根本扭转，未来内需有可能进一步下降。
调整中把握结构机会
从本周市场表现看，周二在利空重叠下市场情绪出现集中宣泄。但近几日A股市场表现出较强抗跌性，对前期流动性收缩的悲观预期进行了修正。盘中，有色、煤炭等资源股均呈现反弹格局。
不论是从紧缩周期，还是从未来经济转型来看，传统周期性行业的盈利前景缺乏亮点。由于金融、地产、钢铁等传统周期性行业在股指中占据过大权重，意味着未来大盘出现系统性机会的概率较小，更可能呈现宽幅震荡的格局。
整体而言，我们认为在目前政治经济不确定性较强，蓝筹股具有估值优势的状态下，市场将围绕2800点上下震荡整理。但大势的低迷并不妨碍局部个股演绎。在经济转型与调结构的背景下，大消费行业与新兴产业、区域经济协调发展将成为政策的主基调。相关板块个股也将成为未来政策扶持的重点。
由于前期持续走强，大消费行业与新兴产业板块在估值上缺乏优势，目前呈现调整态势，投资者操作上需把握高抛低吸的操作策略，同时关注有色金属、煤炭等资源股的超跌反弹机会。
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