autumn 汽车行业：重卡符合预期轻卡出现了疲态
汽车行业：重卡符合预期轻卡出现了疲态 更新时间：2010-8-18 0:06:40 研究结论： 重卡产品销量符合预期。7月，重卡产品共销售7.02万辆，同比增长30.7%，环比下滑25.2%。去年同期前低后高的基数使得7月重卡产品同比增速有所下滑，但销量绝对数额仍然处于同期历史高位；从环比看，2005-2009年7月重卡产品环比增速在-51.1%至0%之间，本月环比下滑幅度处于正常区间，整体而言，7月重卡产品销量符合预期。1-7月重卡产品累计销售65.42万辆，同比增长高达98.7%，已超过2009年全年的63.62万辆。 公路货运重卡需求的景气程度依然好于土建类重卡。细分产品中，7月重卡整车与半挂牵引车共销售4.49万辆，同比增长36.3%，环比下滑22.2%；重卡底盘销售2.53辆，同比增长21.9%，环比下滑30.0%。7月重卡整车与半挂牵引车的同比、环比增速仍好于重卡底盘，再次表明公路货运类重卡产品需求依然维持较高的景气程度，而土建类重卡产品需求季节性趋淡。7月重卡产品销售结构中，整车与半挂牵引车占64.0%，底盘占36.0%，整车与半挂牵引车的销量占比继续提升。 轻卡产品销量的高增长出现疲态。7月轻卡销售13.28万辆，同比增长18.1%，环比下滑18.7%。7月轻卡产品的同比增速有所放缓，从环比看，2005-2009年的7月环比增速在至-18.7%到-6.5%之间，今年7月轻卡销量环比下滑幅度与08年历史最高值相同。轻卡销量的高增长状况在7月份出现疲态。1-7月轻卡产品共销售117.23万辆，同比增长38.3%。 投资评级。7月卡车产品销售状况出现分化，重卡仍然维持了高景气局面，预计8-12月仍然能够实现同比正增长，同时产品的销售结构持续上移，预计重卡行业的盈利水平将以快于销量的速度增长，继续维持对重卡行业看好的投资评级，推荐买入潍柴动力、福田汽车. 风险因素。1)下半年房地产行业、土建施工投资增速显著放缓；2)公路货运行业景气程度大幅下降。
