Rose 汽车行业：行业景气或有下降布局增长定个股
汽车行业：行业景气或有下降布局增长定个股 更新时间：2010-4-15 23:45:17 目前汽车行业处于估值水平低和行业趋势不确定的博弈之中，我们建议关注景气变化指标如订单、原材料价格、车价等因素变化趋势；短期维持行业“推荐”投资评级，重点推荐盈利增长确定、估值相对较低的品种，相对看好有竞争力的零部件企业。 汽车行业1季度经营情况良好。1季度汽车行业整体景气度依然保持高水平，整车和零部件企业的生产和订单情况都保持良好状态，产能利用率保持高水平，同时原材料价格的上涨并未充分反映在生产经营过程中，毛利率与2009年4季度基本持平，1季度汽车行业公司业绩可以期待。 我们对2010年汽车行业销量增长有信心。在宏观经济持续向好的背景下，居民购买力持续增强，乘用车消费基础依然牢固，同时物流和投资需求稳定带动商用车消费稳健增长，农村市场消费潜力仍然很大，我们预计2010年汽车行业销量1500万辆，同比增长13%。 下半年行业景气或有回落。2季度以来乘用车供需关系紧张状况得到缓解，经销商库存逐渐提高，车价已有松动，而油价上涨也影响消费者购车，需求饱满状况有所改变，自主品牌市场景气度低于合资品牌市场；原材料价格上涨将在二季度对企业经营构成负面影响，可能形成行业利润增长速度落后于销量增长速度的预期。 投资策略。我们认为汽车行业2010年销量增长确定性较强，但行业景气略有回落、利润依然会有所增长，投资机会如下：1)乘用车继续推荐一汽轿车，持有上海汽车；2)商用车领域，看好潍柴动力，关注星马汽车；3)布局核心零部件企业，我们重点推荐福耀玻璃、一汽富维、威孚高科以及中鼎股份；4)主题性投资机会，重点关注节能减排受益公司威孚高科、云内动力以及新能源汽车相关个股。 风险提示：原材料价格上涨超预期；车价松动形成降价预期；固定资产投资增速高增长局面的可持续性。
