小智 汽车行业：9月乘用车产品销量超预期
汽车行业：9月乘用车产品销量超预期 更新时间：2010-10-20 7:24:37 研究结论： 9月份乘用车产品销量超市场预期。根据乘联会统计，2010年9月，广义乘用车共销售117.0万辆，同比增长19.4%，环比增长16.06%；其中狭义乘用车销售98.5辆，同比增长22.97%，环比增长15.02%；交叉型乘用车销售18.5万辆，同比增长3.41%，环比增长21.96%。随着传统销售旺季的来临，9月狭义乘用车、交叉型乘用车销量的环比增速均大幅上升，销量显著超出市场预期。1-9月广义乘用车累计销售941.66万辆，同比增长32.40%，其中狭义乘用车累计销售764.54万辆，同比增长33.99%，交叉型乘用车累计销售177.13万辆，同比增长25.94%。 MPV、SUV均创出单月历史新高。9月，狭义乘用车共销售98.5万辆，同比增长22.97%，环比增长15.02%，同比、环比增速均进一步回升。从终端需求反馈的情况看，9月狭义乘用车销量同比、环比上升明显，经销商库存水平继续下降。预计随着库存的进一步降低，我们对10-12月汽车销售维持乐观预期，全年狭义乘用车销量同比增速超过有望超过25%。9月，MPV与SUV销量同比增速依然保持在60%以上的高位。MPV销量同比增速已连续13个月超过轿车，SUV销量增速已连续14个月大幅超过轿车。从环比增速来看，9月各细分车型销量均出现一定幅度的上升，其中MPV、SUV单月销量均穿出创出历史新高。 9月小排量狭义乘用车销售持续火爆。自8月节能补贴实施以来，小排量车型持续旺销，9月1.6L及以下车型销量同比增长36.2%，继续高于狭义乘用车整体22.97%的同比增速。小排量车型占比环比8月基本持平，仍然维持在高位。9月以奥迪A6L、宝马为代表的豪华车8月销量同比、环比增速均略有回落，但销售情况依然良好；以新君威、凯美瑞、雅阁为代表的中高级轿车9月销售情况仍然相对疲软，部分车型销量同比、环比增速同时下滑。我们预计随着节能推广车型的继续推出，小排量车型占比将维持在较高水平，乘用车企业整体盈利水平将有所下降。 交叉型乘用车环比增速有所回升。9月，交叉型乘用车共销售18.5万辆，同比增长3.4%，环比增长22.0%。由于逐步进入销售旺季，9月交叉型乘用车环比增速明显回升；1-9月交叉型乘用车累计销售177.13万辆，同比增长25.9%。预计第四季度传统销售旺季车销量将出现明显回升，全年有望维持20%左右的增长。 投资评级。继续维持对乘用车行业“看好”的投资评级，建议买入悦达投资，海马股份，万向钱潮. 风险因素。1)宏观经济景气程度下降，消费者消费信心再次下降，影响乘用车产品需求释放速度；2)乘用车产品价格中枢大幅下移；3)原材料价格大幅上涨。相关文章：汽车行业：9月乘用车产品销量超预期山推股份：产品需求旺份额有提升汽车持续热销汽车股三季报将超预期山推股份：产品需求旺份额有提升工程机械行业订规划"十二五"年均增速将达17%山推股份：产品需求旺份额有提升西博车展成交14.23亿引爆杭城苹果面临产能不足问题投资者信心依旧高涨宇通客车：市场占有率仍将持续提升宇通客车：市场占有率仍将持续提升
