Eric 招商证券：2010年是中国经济转型的元年
招商证券：2010年是中国经济转型的元年 更新时间：2010-6-20 0:00:17 近日招商证券发布了其2010年中期宏观经济以及A股市场投资策略。招商证券认为，中国经济高速增长结束之后，经济能否可持续增长完全取决于经济转型的成败与否，而转型成败主要取决于政府的制度安排和选择，因此，中国再次站在了十字路口。
从本质上讲，经济转型就是生产函数的重塑过程，将经济增长的主要依赖因素由劳动力和资源的投入转变为技术进步和管理效率提升；从需求结构看，转型就是将经济增长拉力由外需转向内需尤其是消费；从工业化过程角度看，转型就是从经济的起飞阶段向经济发展的成熟阶段迈进的过程；从经济周期的角度看，转型就是通过寻找新的因素来形成未来新一轮经济周期的过程。由于转型是生产函数的变化而不是在既定生产函数的基础上刺激经济，因此转型相关的周期通常是跟创新有关的长周期。基于上述理解，高速增长的结束一方面是指经济复苏退潮之后经济增速的周期性回归；
另一方面是指在中长期内经济潜在增长速度将因生产要素组合关系的变化而下降。这也正是此次宏观调控和经济回落不同于2004-2005 年的本质之所在。
招商证券认为，回顾过去几年中国经济和股市的表现，可以发现清晰的线索：如果说2007 年之前中国经济周期的繁荣是建立在老模式基础上的繁荣，那么2008 年经济危机是对老模式的摧毁和否认，2009 年“保增长”是对老模式的延续和依赖，而且这种依赖达到了史无前例的极致，2010 年的“调结构”说明中国政府已经开始尝试从本质上改变过往所依赖的经济增长模式，因此，可以说2010 年就是中国经济转型的元年。
