autumn 汽车行业：市场重卡与大中型客车景气延续
汽车行业：市场重卡与大中型客车景气延续 更新时间：2010-5-15 0:00:06 投资要点： 2010年前4个月汽车产销维持高位。4月，我国汽车销售155.5万辆，环比下降10.4%，同比增长34.4%。1-4月，汽车销售616.6万辆，同比增长60.5%。销售情况符合市场预期，整体来看目前汽车销售继续保持在较高水平。我们暂时维持行业全年销售1600万辆、增长18%的预测。 轿车供需紧张局面缓解，库存仍处于较低水平，企业出货量仍将保持在较高水平。从目前跟踪的情况看，轿车市场自09年下半年以来的供需紧张局面已经明显有所缓解，除部分热门车型和新车供应紧张外，绝大多数品牌和车型提车等待周期已明显缩短。但轿车厂商环节的库存仍然处于较低水平，我们认为整个2季度轿车企业的出货量依然能够保持在较高水平，预计全年轿车销量在870万辆左右，较上年同期增长约18%。 重卡与大中型客车景气延续。在强劲的固定资产投资带动下，重卡行业景气高涨。2010年前4个月我国重卡累计销售近38万辆，较上年同期大幅增长133%，平均单月销量超过9万辆，超过08年上半年的最高水平，2季度是重卡市场的销售旺季，行业景气持续。大中型客车在2月份销量短暂回落后，自3月份起重新进入快速增长阶段，1-4月销售4.5万辆，同比增长55%，接下来的3、4季度都是行业销售旺季，销量环比持续增长可期。 投资建议：维持对汽车行业中性的投资评级。由于2010年上半年汽车行业的销售情况依然比较乐观，7、8月份披露的半年度业绩依然靓丽，在市场企稳后，行业存在阶段性的反弹机会，参与汽车股的反弹需要把握两点：一是关注2010年业绩增长确定、股价调整充分的一些个股，如上海汽车、一汽轿车、福耀玻璃、江淮汽车、一汽夏利等，它们2010年P/E在10-12倍左右，估值较低；二是关注目前景气依然维持在高位的重卡和大中型客车行业，经济繁荣时期对工业品、原材料的运输需求旺盛，重卡的海外出口也在逐步恢复，2季度又是重卡的传统销售旺季，产业链相关公司值得关注，如潍柴动力、中国重汽、威孚高科等，大中型客车销量环比持续增长可期，关注宇通客车和金龙汽车。 风险：信贷紧缩超出预期，上游原材料钢价大幅上涨等。
