autumn 折价扩大引发行情
折价扩大引发行情 更新时间：2010-6-22 0:19:05 □海通证券研究所 单开佳 近期，同庆B的二级市场表现好于其他杠杆型基金，6月第二周上涨2.63%，在老的杠杆基金中涨幅排名第一，同庆B的良好表现主要与其前期折价迅速拉大，而业绩在股票型基金中处于中上水平有关。 长盛同庆成立于2009年5月，上市以后一直处于折价状态，且折价率拉大后呈逐渐缩小趋势，之前长盛同庆B的折价率较高可能与其业绩平平有关。而在今年5月上旬折价达到较低的水平，前期过高的折价率以及同庆B基金的业绩提升是其二级市场表现明显好转的主要原因。5月中下旬以及6月上旬，由于市场处于底部盘整，政策预期较为不确定，以及折价率处于较低的水平，因此作为高风险的投资品种同庆B基金二级市场表现欠佳，折价逐步扩大。 从业绩来看，长盛同庆基金近期的业绩表现依然良好。今年5月，长盛同庆基金净值下跌了5.98%，在股票型基金中位于中游水平，6月的前两周，长盛同庆基金实现净值增长1.04%，在股票型基金中位于中上游水平。 整体来看，同庆B基金近期二级市场能保持较好的表现，主要得益于业绩稳定的情况下折价拉大后的修复过程。 长盛同庆基金封闭期为3年，封闭期内不对两级基金份额进行收益分配，可以在二级市场交易，A和B份额按照4：6分离，同庆B基金的杠杆为1.6倍。 在收益分配上，同庆A基金份额的约定年收益率为5.6%，且单利计算；当长盛同庆基金份额净值超过1.6元时，收益超出部分的10%给予同庆A；到封闭期末，同庆基金净资产有限分配给同庆A基金的本金和应得收益后，其余资产分配给同庆B。 同庆B基金的业绩与其母基金业绩提升和自身的杠杆息息相关。杠杆的作用在于放大收益，如果长盛同庆的业绩表现很好且为正，那么在杠杆的作用下，同庆B的业绩将进一步提升；如果长盛同庆的业绩亏损，那么在杠杆的作用下，同庆B的业绩排名将下滑。 由于长盛同庆是主动型基金，因此其折价率可能与其是否能保持较好业绩以及未来市场的预期有关。由于封闭式基金较一般开放式基金交易更为方便，业绩出色的封闭式基金往往会受到投资者的追捧，因此其折价较小。 在预测市场下跌的情况下，由于杠杆的存在，折价可能会扩大，在预期市场上涨的情况下，折价可能会缩小，而优良的业绩可以降低下跌市中折价的扩大，助推上涨市中基金折价缩小的速度。
