Eric 房地产行业：行业向下的机会
房地产行业：行业向下的机会 更新时间：2010-7-9 0:02:38 摘要：股价和估值下跌情况：我们通过对2007年的行业调整和2010年现在的行业调整进行对比。在2009年12月出台新的“国十条”以来，房地产股票应声下跌，我们通过选取的标的物进行比较发现这次的房地产股票的下跌较2007年迅速，但下跌的幅度较2007年小，从PB估值情况看，估值的下跌幅度要大于股价的下跌幅度，其实这也反映出我们的前提假设，土地价格和在建工程的价值在短时间不会有大的下跌，并且对于土地价格和房屋价格均会有逐步的上升。 股价和成交量之间的关系：我们将各城市的房价平均同比、成交量总和的同比、内房股股价的同比和恒指每月的同比数据进行对比。我们发现在2008年成交量同比下滑时，股价会跟随下滑，并且幅度会大于恒指同期下滑；在2009年初成交量大幅上升时，内房股股价会伴随着上涨，上涨幅度则大于恒指同期涨幅。股价和成交量呈正相关，并且成交量会先于股价1-2个月反映。 寻找反转和反弹的信号：根据我们前面的研究结果，我们认为的行业反弹和反转的信号：国家对于房地产行业的收紧政策出尽，并且对于购房和开发贷款有放松迹象，政策导向是作为行业反弹和反转的前提。房屋成交均价开始下滑，并且在低位维持一段时间，均价在低位时，成交量有效放大。珠江三角洲地区的剪刀差缩小，并且成交量有效放大。股价和估值已经下降到我们认为的具有投资价值和安全边际的时候。公司分类业务进行NAV估值：建筑行业公司2009年及2010年平均PE. 我们所看好的公司：按照我们前面的逻辑，我们认为现在处于房地产行业现在处于盈利模式开始调整的阶段。对于短期，我们看好估值低估的公司，长期而言，我们看好有独特盈利模式的公司。一线城市城市化率已达到80%以上，住宅发展将会慢于商业地产的发展，一线城市商业地产的春天已经达到。二线城市正处于城市化高速发展的阶段，产业转移将会带来人口的迁移，我们看好在由于发展前途的二线城市拥有优质土地储备的公司。推荐公司：绿城中国、雅居乐、盛高置业、深圳控股、SOHO中国、越秀房地产信托.
